主題：長江電力業績下降 電力板塊整體業績不容樂觀

昨天，長江電力(600900)以13.20元開盤，12.19元收盤，跌幅高達9.97%。而整個電力板塊的指數跌幅高達4.98%。引發長江電力幾近跌停源于其自身的一則公告：就媒體發表的有關“公司2008年一季度業績增長有望接近20%”文章予以澄清：報道與公司實際不符。由于三峽電站分電量減少，折舊、財務費用增加及水庫政策變化導致費用增加，經初步測算，預計2008年第一季度凈利潤與上年同期相比下降約30%-40%，基本每股收益較上年同期下降約40%-50%。事實上，作為電力板塊的龍頭企業——長江電力上市以來一直是以“優等生”的面目示人：2007年每股收益0.598元，每股凈資產4.368元，凈資產收益率12.94%，主營業務收入87.35億元，凈利潤53.2億元。長江電力的業績連續多年保持了增長勢頭。

　　不過，長江電力一季度業績下降早有預兆。4月9日，長江電力公告，根據公司初步統計，截至2008年3月31日，公司下屬葛洲壩(600068行情,股吧)電站2008年第一季度完成發電量約23.17億千瓦時，較上年增加6.14%；三峽電站2008年第一季度完成發電量約88.09億千瓦時，由公司與中國長江三峽工程開發總公司按照《三峽發電資產委托管理協議》確定的分配原則進行分配，公司分配約33.04億千瓦時，較上年減少8.02%。2008年第一季度公司所屬總發電量約56.21億千瓦時，較上年減少2.67%。不過也有分析師認為，由于一季度傳統上就是水電企業的淡季，所以就算凈利潤下降40%，對公司全年EPS的影響也就在2-3分，占全年的5%左右，而公司還可以通過出售部分建行等金融資產實現業績的平滑。

　　其實，從全國范圍看，發電情況延續了2007年以來增速逐步回落的趨勢。2008年1-2月全國發電量為5169億kWh，同比增長只有11.3%，遠低于去年同期16.6%和去年年底14.4%的增長率。其中火電、水電、核電分別同比增長10.7%、9.7%、38.6%，核電增長迅猛。增速回落的主要原因是春節放假和冰雪災害，這也將影響到發電企業一季度業績。國家統計局3月底公布了一份數據表明電力行業出現了61%的負增長。電力企業陷入全行業虧損局面。

　　火電整體下降

　　數據顯示，2008年前兩個月，受到雨雪冰凍災害天氣以及煤價上漲、財務費用增加等因素影響，電力企業的利潤水平大幅下降，其中規模以上的電力企業虧損面高達41%，累計的虧損達到138億元，比去年同期增長了218%，發電企業虧損占行業虧損總額的69.55%。

　　分析人士認為，從全年來看，電煤漲價和煤電聯動擱淺，使得電力企業特別是占比80%左右的火電企業成本壓力無法緩解，全年業績也不容樂觀。于是，電力上市公司紛紛發布業績預虧公告也就不足為奇。

　漳澤電力(000767行情,股吧)4月12日公告，由于近年來煤炭價格持續大幅上漲，煤電價格聯動未及時啟動，加之設備利用小時的同比下降，公司預計08年第一季度公司將首次發生虧損，虧損數額7100萬元左右。

　贛能股份(000899行情,股吧)4月16日公告，預計公司08年一季度凈利潤同比下降50%—100%。業績變動原因：由于電煤價格持續走高，公司所屬發電廠發電成本較去年同期有較大幅度上漲；同時，公司所處江西省2008年第一季度來水偏少，導致所屬水電廠發電較去年同期減少。

　　風電異軍突起

　　雖然，火電、水電的業績下滑甚至虧損是不爭的事實。但是，風電異軍突起卻是整個電力板塊帶來一線曙光。金風科技(002202行情,股吧)預計08年1-6月歸屬于母公司所有者凈利潤預計比上年同期增長60%-90%，07年1-6月經營業績，歸屬于母公司所有者凈利潤12833.37萬股，主營業務市場需求旺盛，訂單增加，產銷量增長。

　　在節能減排及新能源的政策扶持下,風電產業不僅不會受到緊縮政策的調控，反而受到財政政策的扶持。

　　據可靠數據表明，我國可用于風力發電的風場總裝機容量超10億千瓦，約相當于50座三峽電站的裝機容量。于是一些上市公司轉投風電。例如粵電力A：參股30%的廣東粵電石碑山風能開發有限公司建設經營的石碑山風電項目(100MW)風機已全部吊裝完畢，并已經在2006年開始運轉發電。東石碑山風電場裝機容量10萬千瓦，是國家發改委最先推出的兩個10萬千瓦特許經營示范項目之一，也是目前我國最大裝機容量的風力發電場之一。

　　有關分析人士認為，新能源關鍵在于能否形成產業化，能否給相關公司帶來豐厚收益還有待觀察。



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