主題：平安面臨三大風險

雖然中國平安發布了看似亮麗的報告，但根據國內著名投行中金公司3月中旬發布的一份研究報告，由于主業衰退、投資收益下降，尤其是擴張為先而不是效益為先的發展戰略正讓中國平安面臨三大風險，從而降低其投資價值。

中國平安的第一大風險是其主業在激烈的市場競爭中出現了衰退的跡象。據中國保監會最新發布的數據，截至2008年2月底，平安人壽在整個市場的份額已從1月的14.18%跌為13.23%，而更嚴重的是，平安人壽的這一頹勢似乎并沒有止步的跡象。中金公司的研究報告指出，中國的保險公司在目前保持新業務利潤率不變的情況下，實現保費快速增長的愿望已經難以實現。

第二大風險是投資風險。數據顯示，由于股市大幅下挫，該報告認為，平安今年全年的投資收益幾乎不可能達到2007年的水平，加上經營費用的持續增加，預計在中國會計準則下平安2008年的凈利潤將同比下降43%。

第三大風險是戰略風險。中金報告認為，中國平安致力于成為集保險、銀行和資產管理業務于一身的大型綜合金融集團，并積極通過海外并購的方式實現這一戰略，但這種擴張為先而不是效益為先的發展戰略可能不符合股東利益最大化原則。

因此，中金將平安的投資評級由“推薦”降為“中性”。


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