主題：保險股“王者歸來”

昨日，保險板塊全天表現“搶眼”。在主題行業中以逾3%的漲幅位列榜首，主力凈流入1.13億元，行業中6只成分股悉數上漲，中國太保、中國平安漲幅超過3%，西水股份漲幅達5.12%。

　　經過上周的調整后，據中泰證券測算，保險股的平均18PEV估值已不到1倍，與基本面明顯背離。若假設以三年作為持股周期投資于保險股，獲取內含價值內生增長（15%-20%）的復利收益，保險股估值有望提升至1.5-1.7倍，目前已極具長期投資的配置價值。

　　從配置的角度來看，東吳證券表示，保險行業2018年開門紅，保費收入下滑但產品結構優化提升價值率，預計NBV仍將維持可觀增速?？紤]估值基數堅實（EV每年穩健增長15%-20%）且近期大幅回調后估值已充分安全（目前約為1倍2018PEV），兼具避險+成長性，建議積極把握。

　　從業績角度來看，廣發證券表示，進入2018年以來，板塊個股都有不同程度的調整，目前總體P/EV水平回落至1倍左右。從中長期來看，2018年或成為行業保障型業務轉型的又一新開端?？傮w來看，目前行業仍處于自身調整的發展時期，大型公司依然具備相對優勢，負債端堅持價值成長、資產端平穩運行；從二級市場來看，保險板塊業績穩健。

　　中信證券指出，一方面，宏觀經濟是非銀金融的假設前提，也是繞不開的基本面；另一方面，市場利率上行后對股票估值的影響也要引起重視。用情景假設，在樂觀假設下，堅持自下而上選股策略，股市下跌對保險公司基本面影響有限。而在悲觀假設下，貼現率長期維持高位所帶來的市場估值下殺風險，應做持久戰的準備。基于長期視角來看，保險股的成長屬性可以穿越市場壓力。


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