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主題:保險股“王者歸來”
昨日,保險板塊全天表現(xiàn)“搶眼”。在主題行業(yè)中以逾3%的漲幅位列榜首,主力凈流入1.13億元,行業(yè)中6只成分股悉數(shù)上漲,中國太保、中國平安漲幅超過3%,西水股份漲幅達(dá)5.12%。
經(jīng)過上周的調(diào)整后,據(jù)中泰證券測算,保險股的平均18PEV估值已不到1倍,與基本面明顯背離。若假設(shè)以三年作為持股周期投資于保險股,獲取內(nèi)含價值內(nèi)生增長(15%-20%)的復(fù)利收益,保險股估值有望提升至1.5-1.7倍,目前已極具長期投資的配置價值。
從配置的角度來看,東吳證券表示,保險行業(yè)2018年開門紅,保費(fèi)收入下滑但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升價值率,預(yù)計(jì)NBV仍將維持可觀增速。考慮估值基數(shù)堅(jiān)實(shí)(EV每年穩(wěn)健增長15%-20%)且近期大幅回調(diào)后估值已充分安全(目前約為1倍2018PEV),兼具避險+成長性,建議積極把握。
從業(yè)績角度來看,廣發(fā)證券表示,進(jìn)入2018年以來,板塊個股都有不同程度的調(diào)整,目前總體P/EV水平回落至1倍左右。從中長期來看,2018年或成為行業(yè)保障型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的又一新開端。總體來看,目前行業(yè)仍處于自身調(diào)整的發(fā)展時期,大型公司依然具備相對優(yōu)勢,負(fù)債端堅(jiān)持價值成長、資產(chǎn)端平穩(wěn)運(yùn)行;從二級市場來看,保險板塊業(yè)績穩(wěn)健。
中信證券指出,一方面,宏觀經(jīng)濟(jì)是非銀金融的假設(shè)前提,也是繞不開的基本面;另一方面,市場利率上行后對股票估值的影響也要引起重視。用情景假設(shè),在樂觀假設(shè)下,堅(jiān)持自下而上選股策略,股市下跌對保險公司基本面影響有限。而在悲觀假設(shè)下,貼現(xiàn)率長期維持高位所帶來的市場估值下殺風(fēng)險,應(yīng)做持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。基于長期視角來看,保險股的成長屬性可以穿越市場壓力。
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