主題：中國(guó)平安為何屢屢買入藍(lán)籌股？


平安屢屢買入工商銀行、匯豐銀行等藍(lán)籌股，可能和即將施行的“中國(guó)版IFRS 9”會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融資產(chǎn)的分類、減值要求都更嚴(yán)格，機(jī)構(gòu)“主力軍”投資風(fēng)格可能被倒逼回歸保守。

*本文來(lái)自華爾街見(jiàn)聞（微信ID：wallstreetcn），編輯陶旖潔。更多精彩資訊請(qǐng)登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見(jiàn)聞APP。*

11月，中國(guó)平安四度增持工商銀行H股，已經(jīng)成為其第三大股東；12月，平安資管大手筆買入?yún)R豐控股，增持至匯豐第二大股東。

對(duì)于增持匯豐，中國(guó)平安在公告中稱，匯豐控股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)，分紅好，符合平安資管管理的保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配原則。

事實(shí)上，平安屢屢買入藍(lán)籌股，可能還受到另一項(xiàng)新政的影響：新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，“中國(guó)版IFRS 9”即將實(shí)施，對(duì)金融資產(chǎn)的減值要求更為嚴(yán)格，因此機(jī)構(gòu)“主力軍”的投資風(fēng)格可能被倒逼回歸保守。

中國(guó)證券網(wǎng)指出，在這種風(fēng)格回歸保守的轉(zhuǎn)變下，高分化、低波動(dòng)的股票將更受青睞。銀行龍頭股這樣的高派息藍(lán)籌股正是代表。

金融危機(jī)以前，舊的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融資產(chǎn)的減值計(jì)提要求相對(duì)寬容，因此金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露也被大大延后。這也成為金融危機(jī)爆發(fā)的原因之一。

危機(jī)過(guò)后，G20要求國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)加緊修訂金融工具等會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)于2009年啟動(dòng)了金融工具準(zhǔn)則改革項(xiàng)目，并于2014年發(fā)布了IFRS 9取代現(xiàn)行國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，擬于2018年1月1日起生效。

跟進(jìn)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)政部同期也對(duì)相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行了研究，并在2016年8月發(fā)布了一系列征求意見(jiàn)稿。2017年3月底，財(cái)政部發(fā)布了正式的修訂文件。

修改后的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)機(jī)構(gòu)投資影響較大的主要在于，更改了金融資產(chǎn)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，改變了原先更為主觀、更容易操控利潤(rùn)和減值的金融資產(chǎn)分類；另一方面，還更改了金融資產(chǎn)減值的確認(rèn)方法，要求以預(yù)期信用損失為基礎(chǔ)，這會(huì)提升資產(chǎn)減值的金額。

國(guó)君非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)此前分析稱，新的金融資產(chǎn)計(jì)量準(zhǔn)則將督促金融子行業(yè)回歸商業(yè)模式本質(zhì)。對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)而言，投資風(fēng)格將偏于保守，提升高股息率資產(chǎn)的配置比例、降低非標(biāo)的配置比例。同時(shí)，資管的通道業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)也會(huì)受到一定影響。

財(cái)政部的施行要求是，在境內(nèi)外同時(shí)上市的企業(yè)以及在境外上市并采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則或企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)告的企業(yè)，自2018年1月1日起施行；其他境內(nèi)上市企業(yè)自2019年1月1日起施行；執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的非上市企業(yè)自2021年1月1日起施行。

同在A股和H股上市的中國(guó)平安，符合上述需要自2018年1月1日起施行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)條件。中國(guó)證券網(wǎng)稱，不難理解中國(guó)平安在這個(gè)時(shí)點(diǎn)屢屢買入工商銀行、匯豐控股等銀行龍頭股，因其均屬高派息藍(lán)籌股。


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