主題：中國神華vs長江電力vs中國移動

神華：2020年凈利潤392億，2021Q9凈利潤407億

長電：2020年凈利潤263億，2021Q9凈利潤196億

移動：2020年凈利潤1078億，2021Q9凈利潤870億

比利潤穩定性

神華利潤不穩定性最大。受到煤炭價格重大影響。2021年是個“特殊年”，煤炭價格暴漲，神華非常受益。

2010年~2020年，11年間，神華利潤最大為2012年的485億，最小為2015年的161億。

長電利潤增長可能性最大。長電屬于并購性增長。

一個水電站，建成后能發多少電就是多少電，不會出現大波動，但長電可以通過買更多水電站維持增長。當然，隨著資產規模越來越大，通過并購維持增長將越來越難。

移動的利潤穩定性最大。

移動每年維持約1100億凈利潤問題不大。

比估值

神華：市值4526億，PE（動）8.33倍

長電：市值5094億，PE（動）19.53倍

移動：市值12537億，PE（動）10.81倍

比股息率

神華：2020年分紅359.62億，比照現在的市值，股息率7.95%

長電：2020年分紅159.19億，比照現在的市值，股息率3.13%

移動：2020年分紅580.88億，比照現在的市值，股息率4.63%

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