主題：聊聊中國平安當(dāng)下的價(jià)值

上市的保險(xiǎn)公司這幾家，如果問誰是龍頭，相信大部分人想到的就是中國平安，應(yīng)該不會再多想幾秒鐘吧！因?yàn)闊o論是從規(guī)模、盈利能力、創(chuàng)新能力上來說，中國平安無疑都是老大。別的不說，往往一個(gè)行業(yè)的老大哥，顯著的特點(diǎn)就是從這個(gè)公司出去的人到別的公司都能當(dāng)個(gè)一把手，就是他變成了一個(gè)行業(yè)的人才輸出地，行業(yè)的黃埔軍校。中國平安目前在保險(xiǎn)里的地位就是這樣。


以前像友邦，是平安和眾多國內(nèi)險(xiǎn)企學(xué)習(xí)的對象，現(xiàn)在友邦從平安挖人，平安的副總經(jīng)理兼執(zhí)行總監(jiān)到友邦當(dāng)CEO。

以前匯豐控股平安，現(xiàn)在呢？平安控股匯豐，三十年河?xùn)|，三十年河西啊！

經(jīng)歷了30多年的不斷發(fā)展，平安已經(jīng)長成了一個(gè)參天大樹，但這并不代表他已經(jīng)到了頂點(diǎn)，而且大樹不容易倒。

平安在科技上面的持續(xù)投入，最終還是為了服務(wù)金融，所以金融是平安的根。我們看看平安的戰(zhàn)略“科技賦能金融，科技賦能生態(tài)，生態(tài)賦能金融”。這里面科技是最原始的驅(qū)動力，科技本身會促進(jìn)平安金融的發(fā)展，更加智能化和數(shù)字化；同時(shí)，科技有助于平安形成閉環(huán)的生態(tài)，這是行業(yè)中高強(qiáng)的壁壘，一旦你形成閉環(huán)，競爭對手很難侵蝕；而生態(tài)本身又要賦能金融，所以最后不論是科技還是科技加持的生態(tài)，最終都是要回到金融上面。

平安的根，一直都是金融公司！未來雖然會不斷發(fā)展科技，但他始終都是金融公司。這一點(diǎn)，不跑偏最重要！

目前其他保險(xiǎn)公司，在數(shù)字化管理方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后平安，而平安跑在最前面，還始終不忘變革。由于馬明哲總是強(qiáng)調(diào)，不改變就會被淘汰。這種不斷適應(yīng)時(shí)代環(huán)境的企業(yè)基因，容易造就偉大的企業(yè)，但是平安是不是可能成為偉大的企業(yè)？我們不知道。畢竟偉大是事后看出來的。但是這不妨礙我們在評估這家公司的時(shí)候進(jìn)行加分。

平安在2019年就啟動了壽險(xiǎn)改革，馬明哲親自掛帥，整個(gè)集團(tuán)都要貫徹執(zhí)行，可見平安改革的決心和毅力。改革就有陣痛，就會觸動很多人的利益，就會出現(xiàn)人事調(diào)整，所以即便沒有2020年的疫情，平安的業(yè)績下滑也是板上釘釘?shù)摹?br />
但是正如巴菲特評估所持有的公司，他說只要這家公司正在做正確的事，那就值得繼續(xù)持有。

平安在做正確的事嗎？

我個(gè)人覺得，是！


隨著中國人口紅利的消失，老百姓普遍對保險(xiǎn)的認(rèn)識加深，需求更加個(gè)性化，人海戰(zhàn)術(shù)，難以為繼。

人海戰(zhàn)術(shù)不行，就得另辟蹊徑。這條新的道路就是開發(fā)更多覆蓋更廣的保險(xiǎn)品種，滿足人民群眾諸多個(gè)性化需求。但是滿足這一切的前提是要能夠可靠地估算。所以計(jì)算賠付比率非常重要。

保險(xiǎn)，關(guān)鍵在于算！算不準(zhǔn)就賠大發(fā)了！算準(zhǔn)的基礎(chǔ)是什么？是數(shù)據(jù)，是科技，是人工智能！

比如平安現(xiàn)在搞這個(gè)平安好醫(yī)生，通過這個(gè)平臺，可以獲得更多的活躍用戶，增加品牌的知曉率，同時(shí)，通過科技渠道也可以將這些人轉(zhuǎn)化為保險(xiǎn)用戶，理財(cái)用戶。同時(shí)也可以獲得大量的健康數(shù)據(jù)，這些大數(shù)據(jù)庫就是平安的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，因此也可以幫助平安設(shè)計(jì)更科學(xué)的險(xiǎn)種。

其他的像汽車之家，金融壹賬通，智慧城市解決方案，其實(shí)這些做得多了，他數(shù)據(jù)就會越來越大，有人數(shù)據(jù)加上算力后面就好做好辦多了！

但是你看有誰在這方面有什么好的表現(xiàn)嗎？平安在整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)里是碾壓對手的存在。

如果平安是老大，這個(gè)問題沒有爭議，那么，如果中國保險(xiǎn)業(yè)有前途，享受這塊蛋糕最大利潤的一定是老大哥！

中國保險(xiǎn)業(yè)有前途嗎？

那還用說？

首先我們得相信中國會越來越強(qiáng)大，中國會順利越過中等收入陷阱，人均收入會不斷提高。我想這個(gè)趨勢現(xiàn)在越來越明朗了吧，中國的產(chǎn)業(yè)智造升級正在逐漸深入，從以前的仿造，到現(xiàn)在的創(chuàng)造，未來還會繼續(xù)走下去。畢竟中國的理工科人才儲備，在量級上碾壓世界上諸多國家。


歷史上，發(fā)達(dá)國家的發(fā)展歷程中，人均GDP越過一萬美元，這個(gè)國家的保險(xiǎn)業(yè)將迎來一輪新的黃金發(fā)展時(shí)期。中國會不會例外呢？

我覺得不會。

理由：

1.現(xiàn)在社會保障的壓力越來越大，為啥醫(yī)療要進(jìn)行集采？一砍價(jià)砍掉90%！說白了，就是沒錢嘛。財(cái)政覆蓋不了這些保險(xiǎn)，那只能靠商業(yè)保險(xiǎn)呀。目前商業(yè)保險(xiǎn)還在打輔助，但未來一定會成為主力。因?yàn)檎呢?cái)政收入是有限的，賣地賣房子未來增量萎縮是必然的，老百姓的醫(yī)療開支不斷上漲也是必然的，社保實(shí)在撐不住的時(shí)候就必須放進(jìn)商保頂起來。

2.保險(xiǎn)在中國的滲透率目前還非常低，主要在于大家的這個(gè)意識沒起來。現(xiàn)在這么多人不愿意生孩子，未來自己養(yǎng)老怎么辦呢？不買保險(xiǎn)，下半輩子沒指望啊，靠那點(diǎn)社保能干啥？這就跟買房子一樣，不買房子你沒地住，不買保險(xiǎn)老了沒錢花。

平安的改革估計(jì)到2022年才能出成果，但是在2020年年報(bào)已經(jīng)看到代理人的人均產(chǎn)出在上升了，但是2021年呢，從報(bào)表上來看，估計(jì)好不了太多。

在過去十年里，平安的凈利潤增速為23.52%，營業(yè)收入增速為20.47%，這還是在2020年業(yè)績不好的情況下。未來十年，假如中國平安的凈利潤增速能夠在13%，那么它的合理估值大約是20倍，給高杠桿企業(yè)打個(gè)七折，合理估值放到14倍。我們在觀察中國平安歷史過去十年的市盈率波動，中樞值是12.9左右。所以我們?nèi)烧咻^低的值，12.9倍。

如果平安在2023年凈利潤能夠達(dá)到2000億，那么它的合理市值就應(yīng)該是2.58萬億。

如果始終保持13%的增速，平安到第十年的時(shí)候，凈利潤可以達(dá)到4635億，同樣按照12.9倍的市盈率，市值大約6萬億人民幣左右。如果美元兌人民幣還是7，平安的市值是8570億美元。當(dāng)下全球前十大市值公司最差的是臺積電，總市值5148億美元（2020年排名的數(shù)據(jù)），如果未來這個(gè)墊底的公司（當(dāng)然，N年以后肯定不是臺積電了），以年化7%（美國上市公司的凈資產(chǎn)收益率平均大約是10%～12%左右，中國稍微低一點(diǎn)）的利潤增速增長，我們假如市盈率不變，7年它的市值大約就是8260億美元。


平安在2018年30周年慶時(shí)，提出未來十年的目標(biāo)，其中一個(gè)就是要成為全球前十大市值的科技公司，那這個(gè)就是到2028年吧。如果平安在2028年市值到不了8260億美元，那么他這個(gè)十年計(jì)劃就是失敗了。而歷史上平安的十年計(jì)劃都成功了，鑒于現(xiàn)在他這個(gè)拼勁，改革的堅(jiān)決，我愿意相信這個(gè)十年計(jì)劃也會成功。

那么平安現(xiàn)在的市值是多少呢？1.4萬億人民幣。同樣以美元兌人民幣7來計(jì)算，美元市值是2000億美元。

如果未來7年從2000億到8000多億，如果真的實(shí)現(xiàn)了，這個(gè)結(jié)果應(yīng)該還可以吧！

但斌說投資就是比誰看得遠(yuǎn)。所以我們還是往遠(yuǎn)點(diǎn)看吧！

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