主題：聊聊中國平安當下的價值

上市的保險公司這幾家，如果問誰是龍頭，相信大部分人想到的就是中國平安，應該不會再多想幾秒鐘吧！因為無論是從規模、盈利能力、創新能力上來說，中國平安無疑都是老大。別的不說，往往一個行業的老大哥，顯著的特點就是從這個公司出去的人到別的公司都能當個一把手，就是他變成了一個行業的人才輸出地，行業的黃埔軍校。中國平安目前在保險里的地位就是這樣。


以前像友邦，是平安和眾多國內險企學習的對象，現在友邦從平安挖人，平安的副總經理兼執行總監到友邦當CEO。

以前匯豐控股平安，現在呢？平安控股匯豐，三十年河東，三十年河西啊！

經歷了30多年的不斷發展，平安已經長成了一個參天大樹，但這并不代表他已經到了頂點，而且大樹不容易倒。

平安在科技上面的持續投入，最終還是為了服務金融，所以金融是平安的根。我們看看平安的戰略“科技賦能金融，科技賦能生態，生態賦能金融”。這里面科技是最原始的驅動力，科技本身會促進平安金融的發展，更加智能化和數字化；同時，科技有助于平安形成閉環的生態，這是行業中高強的壁壘，一旦你形成閉環，競爭對手很難侵蝕；而生態本身又要賦能金融，所以最后不論是科技還是科技加持的生態，最終都是要回到金融上面。

平安的根，一直都是金融公司！未來雖然會不斷發展科技，但他始終都是金融公司。這一點，不跑偏最重要！

目前其他保險公司，在數字化管理方面遠遠落后平安，而平安跑在最前面，還始終不忘變革。由于馬明哲總是強調，不改變就會被淘汰。這種不斷適應時代環境的企業基因，容易造就偉大的企業，但是平安是不是可能成為偉大的企業？我們不知道。畢竟偉大是事后看出來的。但是這不妨礙我們在評估這家公司的時候進行加分。

平安在2019年就啟動了壽險改革，馬明哲親自掛帥，整個集團都要貫徹執行，可見平安改革的決心和毅力。改革就有陣痛，就會觸動很多人的利益，就會出現人事調整，所以即便沒有2020年的疫情，平安的業績下滑也是板上釘釘的。

但是正如巴菲特評估所持有的公司，他說只要這家公司正在做正確的事，那就值得繼續持有。

平安在做正確的事嗎？

我個人覺得，是！


隨著中國人口紅利的消失，老百姓普遍對保險的認識加深，需求更加個性化，人海戰術，難以為繼。

人海戰術不行，就得另辟蹊徑。這條新的道路就是開發更多覆蓋更廣的保險品種，滿足人民群眾諸多個性化需求。但是滿足這一切的前提是要能夠可靠地估算。所以計算賠付比率非常重要。

保險，關鍵在于算！算不準就賠大發了！算準的基礎是什么？是數據，是科技，是人工智能！

比如平安現在搞這個平安好醫生，通過這個平臺，可以獲得更多的活躍用戶，增加品牌的知曉率，同時，通過科技渠道也可以將這些人轉化為保險用戶，理財用戶。同時也可以獲得大量的健康數據，這些大數據庫就是平安的數據基礎，因此也可以幫助平安設計更科學的險種。

其他的像汽車之家，金融壹賬通，智慧城市解決方案，其實這些做得多了，他數據就會越來越大，有人數據加上算力后面就好做好辦多了！

但是你看有誰在這方面有什么好的表現嗎？平安在整個保險業里是碾壓對手的存在。

如果平安是老大，這個問題沒有爭議，那么，如果中國保險業有前途，享受這塊蛋糕最大利潤的一定是老大哥！

中國保險業有前途嗎？

那還用說？

首先我們得相信中國會越來越強大，中國會順利越過中等收入陷阱，人均收入會不斷提高。我想這個趨勢現在越來越明朗了吧，中國的產業智造升級正在逐漸深入，從以前的仿造，到現在的創造，未來還會繼續走下去。畢竟中國的理工科人才儲備，在量級上碾壓世界上諸多國家。


歷史上，發達國家的發展歷程中，人均GDP越過一萬美元，這個國家的保險業將迎來一輪新的黃金發展時期。中國會不會例外呢？

我覺得不會。

理由：

1.現在社會保障的壓力越來越大，為啥醫療要進行集采？一砍價砍掉90%！說白了，就是沒錢嘛。財政覆蓋不了這些保險，那只能靠商業保險呀。目前商業保險還在打輔助，但未來一定會成為主力。因為政府的財政收入是有限的，賣地賣房子未來增量萎縮是必然的，老百姓的醫療開支不斷上漲也是必然的，社保實在撐不住的時候就必須放進商保頂起來。

2.保險在中國的滲透率目前還非常低，主要在于大家的這個意識沒起來。現在這么多人不愿意生孩子，未來自己養老怎么辦呢？不買保險，下半輩子沒指望啊，靠那點社保能干啥？這就跟買房子一樣，不買房子你沒地住，不買保險老了沒錢花。

平安的改革估計到2022年才能出成果，但是在2020年年報已經看到代理人的人均產出在上升了，但是2021年呢，從報表上來看，估計好不了太多。

在過去十年里，平安的凈利潤增速為23.52%，營業收入增速為20.47%，這還是在2020年業績不好的情況下。未來十年，假如中國平安的凈利潤增速能夠在13%，那么它的合理估值大約是20倍，給高杠桿企業打個七折，合理估值放到14倍。我們在觀察中國平安歷史過去十年的市盈率波動，中樞值是12.9左右。所以我們取兩者較低的值，12.9倍。

如果平安在2023年凈利潤能夠達到2000億，那么它的合理市值就應該是2.58萬億。

如果始終保持13%的增速，平安到第十年的時候，凈利潤可以達到4635億，同樣按照12.9倍的市盈率，市值大約6萬億人民幣左右。如果美元兌人民幣還是7，平安的市值是8570億美元。當下全球前十大市值公司最差的是臺積電，總市值5148億美元（2020年排名的數據），如果未來這個墊底的公司（當然，N年以后肯定不是臺積電了），以年化7%（美國上市公司的凈資產收益率平均大約是10%～12%左右，中國稍微低一點）的利潤增速增長，我們假如市盈率不變，7年它的市值大約就是8260億美元。


平安在2018年30周年慶時，提出未來十年的目標，其中一個就是要成為全球前十大市值的科技公司，那這個就是到2028年吧。如果平安在2028年市值到不了8260億美元，那么他這個十年計劃就是失敗了。而歷史上平安的十年計劃都成功了，鑒于現在他這個拼勁，改革的堅決，我愿意相信這個十年計劃也會成功。

那么平安現在的市值是多少呢？1.4萬億人民幣。同樣以美元兌人民幣7來計算，美元市值是2000億美元。

如果未來7年從2000億到8000多億，如果真的實現了，這個結果應該還可以吧！

但斌說投資就是比誰看得遠。所以我們還是往遠點看吧！

【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。