主題：保險龍頭中國平安的投資價值

中國平安過去五年，凈利潤從2016年的623億，增長到去年底的1430億，增長了2.29倍。營業收入從2016年的0.71萬億，增長到去年底的1.22萬億，增長了1.79倍。


其中，無論是營業收入，還是凈利潤，2020年增幅最小，當然，這和去年疫情有關，去年疫情期間，中國平安一季度凈利潤下滑42%，中報下滑29%，到三季報的時候，還下滑20%，年報則差不多填平了上半年的缺口。其中，第四季度利潤整整比去年增長了近50%。

當然這里面有平安銀行響應政策號召，隱藏的一些利潤。

這五年時間，2016年中國平安股價在20-35元之間波動，取中間值30元，假如16年按每股30元買入，股價漲了2.66倍。每年分紅兩次，平均每股分紅7.37元，相當于盈利24.5%，加起來一共上漲了2.9倍。

實際上，從2009年開始，中國平安就已經開始快速增長，年復合增長率高達23%，11年時間，凈利潤整整漲了10倍。這個綜合漲幅超過了很多高成長性企業。

現在，中國平安帳上3000多億現金，每股現金流17元。實際股價相當于80-17=63元。

去年一整年，危機之后的保險行業飽受質疑，整個保險行業極其低迷，直到現在保險行業估值還沒有恢復到疫情之前的水平。


中國人每年的保費只有西方國家的十分之一，我們的人口基數也沒有任何一個歐美國家可以相比，從這點上來說，中國的保險行業還具有極大的增長空間。

中國平安現在市盈率只有10倍，這里面有一些市場對金融行業危機爆發的擔憂，另外，中國平安負債高達90%，高負債的金融行業一直不受市場待見。比如銀行，地產等行業。

目前，中國平安估值還是處于歷史最低水平，除了去年4月份極度悲觀情緒，將其估值打壓到8點幾倍之外，它的估值處于十年來最低點。

在同行業中，中國平安也極其低估，與較為優秀的新華保險相比，中國平安凈資產收益率，投資收益率，現金流都遠遠優于新華，只不過新華體量較小，而中國平安作為更優秀的絕對行業龍頭企業，估值還要略低于新華保險。

不過，中國平安持有大量新華保險股份。一般情況下，同行業間了解程度最高。很多市場調研員都特別注重企業對同行業競爭者的看法。從這點上來說，新華保險也相當優秀。


中國平安今年大概率會回到正增長軌道，目前看來很有很大增長空間，現在估值又在底部。個人認為，長期持有中國平安，能輕松獲取超額收益。當然我只是分析企業，這篇文章絕不是投資建議。

巴菲特投資企業的方法，是選擇偉大公司，然后長期持有。我覺得他的選股能力不如彼得林奇和張磊，彼得林奇和張磊曾經選出過大量的好股票，但是他們的業績遠遠不及巴菲特。做長線投資，長期持有偉大企業的方法，可能是最佳方案。

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