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主題：央企整合將成為我國股市未來一段時間的持續熱點
中國一航二航整合初步方案即將浮出水面
下一步軍工、電網電力、石油石化、煤炭、民航、航運等也將加速整合
□ 本報記者 劉麗靚
在電信業重組剛剛啟動之際，記者日前從權威人士處獲悉，中航二集團和中航一集團整合已有初步的方案，或在近期得到監管部門的批準。
業內人士指出，在國家產業整合政策以及央企家數兩年后縮減至80到100家的目標推動下，未來兩年央企整合進程必然加快。據了解，接下來將加速推進重組整合的行業有軍工、電網電力、石油石化、煤炭、民航、航運等。
5月7日長江電力(14.65,0.00,0.00%,吧)停牌重組，5月23日中國聯通(9.74,0.00,0.00%,吧)停牌重組，此前這些流傳甚廣的市場傳聞終于在本月得以兌現。事實上，傳聞所涉及的相關上市公司在二級市場的股價走勢明顯強于同期大盤，充分表明了投資者的樂觀預期。
而據記者最新了解到的消息，中航二集團和中航一集團的整合即將啟動。據一位權威人士透露，中航二集團和中航一集團整合已形成了初步方案，有望在近期獲得監管部門的批準。此外，寶鋼兼并重組韶鋼和廣鋼、武鋼聯合重組柳鋼也獲得了重大突破。
分析人士稱，幾大行業重量級企業重組整合歷經數年得以正式登場，得益于有關方面的大力推動。
從政策層面上來看，近一個月，有關并購重組文件頻頻下發。4月16日，證監會發布了《上市公司重大資產重組管理辦法》，并于20日對申報程序等九方面做了明確規定。而20日上證所也相繼公布兩份備忘錄，要求重大資產重組期間公司股票連續停牌不得超過30天。21日深交所接著公布了一系列旨在規范重大資產重組的新規，其中特別要求有重組計劃的上市公司提交內幕信息知情人名單。此外，證監會還連續發布了包括專門設立“并購重組委”，以及“非公開發行實施細則”等五個相關文件和規定。
根據國資委的部署，國有經濟要對關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域保持絕對控制力，包括軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運等七大行業。到2010年，中央企業通過戰略性重組，企業戶數要調整至80戶到100戶，其中30戶到50戶將發展成為具有較強國際競爭力的大公司大企業集團。與此同時，國資委還將考慮逐步引入市值作為央企業績考核指標。上述分析人士認為，在這些背景下，各央企集團有通過資本市場盡快做大做強的沖動，很可能加大對旗下上市公司實施資產注入的力度。
統計數據顯示，2007年底，央企總資產達到14.79萬億元，凈資產6.58萬億元；而央企旗下上市公司總資產僅為4.3萬億元，凈資產1.3萬億元。由此可見，央企的未上市資源足夠豐富。
分析人士還表示，從市場方面來看，近半年來市場的持續下跌，使得相當多的上市公司股價正處于較為合理的估值水平，大股東主動進行資產重組的意愿得到大大加強。中信建投研究員也認為，在政策底基本探明的前提下，相比去年高高在上的股價，打了五折的股價對于大股東、戰略投資者，并購基金等已經顯現出較強的吸引力，他們圍繞上市公司進行資產重組的可操作性越來越成熟。
該研究員表示，央企整合將成為我國股市未來一段時間的持續熱點，相關上市公司的流通股東將可以分享此類投資機會帶來的超額收益。
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今年以來，眾多央企加快了資產整合步伐，部分央企還制定了整體上市方案，準備通過資本市場實現更大飛越。業內人士認為，從國家戰略規劃和行業景氣來講，煤炭、航空、航運、電力、軍工、有色、裝備制造、汽車和鋼鐵等領域可能出現較大的整合動作。接下來的一段時間內，隨著股權交易案例的增加，央企的并購整合活動會進一步深化，優勢央企將獲得更大的發展空間和競爭力。
抓緊資產整合
今年以來，眾多央企加快了資產整合步伐，涉及冶金、金融、房地產等多個領域；一部分央企也制定了相關方案，準備通過資本市場做大做強。業內人士認為，從國家戰略規劃和行業景氣來講，預計煤炭、航空、航運、電力、軍工、有色、裝備制造、汽車和鋼鐵等整合力度較大。35家核心央企下屬的旗艦上市公司(整合者)與行業內規模較小、盈利能力較弱的企業(被整合者)有較大投資機會。
一方面，部分央企的整體上市工作已經擺到了有關方面的案頭。長江電力的整體上市程序就正在有條不紊地進行。據了解，2007年長江電力完成發電量439.69億千瓦時，基本每股收益0.60元，較2006年同比增長36.65%，實現了公司規模與效益的同步增長。長江電力總經理張誠稱，三峽總公司主營業務整體上市成功將促進上市公司增強獨立性，完善產業鏈，減少關聯交易，從而進一步提高上市公司質量。
業內人士表示，2008年，央企整體上市路徑可能主要體現在以下幾方面：只擁有少數幾家上市公司的央企，如果主業清晰但分散在多家上市公司手中，央企的集團公司很可能將其整合在一起整體上市，如東方電氣集團借助東方電機推進主業整體上市計劃。其次，如果央企擁有若干個上市公司，而這些公司與央企的主業關聯性較小，則有可能被央企轉讓出售，如蘇福馬轉讓給民企華儀電氣。第三，如果央企擁有若干個上市公司，而這些公司屬于同業競爭，則有可能被央企收編，如中石化和中石油對旗下公司的私有化。
另一方面，整合旗下龐大資產也成為多家央企的重要任務。根據產權交易所的公開資料，華能集團以7.72元掛牌價格出售所持申銀萬國約7721萬全部股權，占后者總股本的1.1497%。中石化集團擬出售所持四家金融類公司的全部股權，掛牌總值超過2400萬元人民幣。中核集團也準備以2.64億元賣出部分長城證券股權。中國航天科工集團擬出讓所持北辰地產70萬股股權。中國電子信息產業集團旗下的中國電子財務公司擬出讓所持煙臺科信房地產開發47.87%全部股權。中國鋁業(19.56,-1.21,-5.83%,吧)發布了一項轉讓資產公告，擬打包出售部分控股企業的股權等。
業內人士預計，隨著國資戰略布局的逐步調整，央企整體上市的案例將漸漸增多，央企整合旗下資產的行動也會越來越密集。未來兩年間，核心央企將呈現出更強的競爭力。
備戰2010年
根據監管部門的戰略規劃，2010年前，央企將縮減到80-100家，并培養出30-50家國際一流企業。在此背景下，央企整合已經成為一種趨勢，央企間的并購和重組也成為眾多央企的重要課題。業內人士認為，目前，接下來的一段時間內，隨著股權交易案例的增加，央企的并購整合活動會進一步深化，優勢央企將獲得更大的發展空間和競爭力。
以汽車業為例。汽車是國民經濟發展的支持對象之一，而一汽集團作為行業中的重要一員，無疑會在行業的戰略發展中發揮重要作用。記者從商務部了解到，吉林省確定以汽車產業為龍頭，帶動上下游產業發展，力爭到2010年全省整車產量超過180萬輛，汽車產業產值達到3500億元。在自主開發方面，吉林省將加強一汽技術中心建設，使之與國際接軌。吉林省已出臺100余項政策，包括支持一汽發展等。按照上述吉林省的產業規劃，一汽集團除了其央企身份外，或許還被吉林省賦予了更多重任。
業內人士稱，在央企整體上市、整合資產大潮中，既有產業布局的因素，也有規范經營范圍的考慮，但更多的是國資重新規劃和戰略調整。具體來看，目前有四方面因素推動央企的整合進程。第一，國資委多次表示，如果央企做不到行業前三，將被強制重組，這給予央企強大的做大做強的動力；第二，以國資委2006年考核結果為基礎，整理出的35家核心的央企將是各行業未來整合的主要平臺；第三，《上市公司非公開發行股票實施細則》和《上市公司重大資產重組管理辦法》為央企重組提供了明確的制度基礎；第四，未來直接融資比例將大幅提高，而直接融資比例提高的重要途徑之一就是央企和地方國企的存量資產上市。他說，接下來的一段時間內，央企的并購整合活動會進一步深化，在這一重新配置行業資產和生產要素的過程中，優勢央企將獲得更大的發展空間和競爭實力。
業內人士進一步表示，央企的資產質量好且規模巨大，目前150家左右央企廣泛地分布在30多個行業，且絕大部分有很強的行業代表性。在資本市場上，占到全部上市公司數量1/6的央企下屬上市公司，市值卻占到1/4以上，利潤和收入占到1/3以上。從現在到2010年間，鋼鐵、機械、電子、石油化工、汽車等產業將面臨較大的并購重組活動，而在行業中處于龍頭地位的央企將獲得更多發展空間。 （記者 家路美）
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