主題：停牌公告的初略分析：



[FACE]ico2.gif[/FACE]長(zhǎng)電公告稱(chēng)“本公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事宜，并將在本公告刊登后五個(gè)工作日內(nèi)向相關(guān)部門(mén)進(jìn)行政策咨詢(xún)及方案論證，......”，這里面有三個(gè)關(guān)鍵詞：

“重大資產(chǎn)重組”----按證監(jiān)會(huì)08年4月16日“53號(hào)文件”的規(guī)定，應(yīng)是大于總資產(chǎn)50%以上，長(zhǎng)電的總資產(chǎn)約為600多億元左右，按此計(jì)算，本次重組規(guī)模大于300億元，也就是說(shuō)如果是三峽總公司的機(jī)組，則應(yīng)在6臺(tái)以上。

“方案論證”----長(zhǎng)電提出正式方案前必然要事先征求國(guó)資委的（口頭）許可，這是央企的慣例，也就是說(shuō)，如果國(guó)資委事先如果不知道、不同意，長(zhǎng)電是肯定不能正式提報(bào)的，否則將會(huì)被打回。所以，長(zhǎng)電的方案必是國(guó)資委認(rèn)可的。

“政策咨詢(xún)”-----最大的文章就在這里面了，三峽機(jī)組注入長(zhǎng)電需要“政策咨詢(xún)”嗎？完全不需要，國(guó)資委認(rèn)可就可以了，這不是多此一舉嗎？

從同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)看長(zhǎng)電的重大資產(chǎn)重組。

長(zhǎng)電的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)包括兩個(gè)層面的問(wèn)題，一是發(fā)電資產(chǎn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，即長(zhǎng)電和三峽總公司的發(fā)電資產(chǎn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，二是發(fā)電資產(chǎn)和電網(wǎng)資產(chǎn)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，即三峽和長(zhǎng)電的發(fā)電資產(chǎn)和國(guó)網(wǎng)公司的葛洲壩、三峽輸電資產(chǎn)之間的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，如果本次重組是前者，不存在“政策咨詢(xún)”問(wèn)題，如果是后者，就存在“政策咨詢(xún)”問(wèn)題了。不妨假設(shè)一下，有沒(méi)有可能上述輸電資產(chǎn)裝入長(zhǎng)電呢？國(guó)網(wǎng)公司也是國(guó)資委的下屬公司，從資產(chǎn)運(yùn)行管理和整合上，比較簡(jiǎn)單，同時(shí)，這些輸電資產(chǎn)也是為葛洲壩、三峽電站獨(dú)家配套的輸電資產(chǎn)，與其它電網(wǎng)資產(chǎn)基本沒(méi)有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

2002年實(shí)行的電力體制改革，是廠網(wǎng)分離，到去年底為止，電網(wǎng)公司的發(fā)電資產(chǎn)基本被完全剝離給了發(fā)電公司。電力體制改革的政策規(guī)定電網(wǎng)公司不允許有發(fā)電資產(chǎn)，但政策并沒(méi)有規(guī)定，發(fā)電公司不能有電網(wǎng)資產(chǎn)。

2008年，電監(jiān)會(huì)的主要工作之一是監(jiān)管跨區(qū)域的輸電價(jià)格，上述輸電資產(chǎn)是塊大肥肉，到廣東和上海的輸電費(fèi)約0.1元/千瓦時(shí)，如果國(guó)網(wǎng)公司與三峽、長(zhǎng)電就輸電價(jià)格僵持不下，那最好的解決辦法就一起打包上市算了。

以上淺見(jiàn)，隨思隨想，未成熟考慮。







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