主題：長江電力提出資本運營總體思路

長江電力提出資本運營總體思路
年內完成湖北能源整體上市
　　長江電力(600900)2月22日召開的2008年工作會議指出，要在年內完成湖北能源集團改制上市；要繼續以長江流域為主線，以三峽售電區域和長江上游流域為重點，積極審慎地尋求投資并購省級能源集團的合作機會。

　　資本運營思路：并購+投資

　　此次工作會議以全面貫徹落實三峽總公司2008年工作會議部署為主要內容，提出要取得電力生產經營、資本運作和公司管理三個領域的新突破，做好年度八項重點工作。

　　在涉及資本運營方面的工作時，總經理張誠提出資本運營工作的整體要求，即要適應資本市場發展變化和總公司發展戰略新要求，積極穩妥地開展資本運作。

　　而在資本運營方面的具體操作，則延續2007年的思路：一方面圍繞國有資本調整和重組，尋求并購、合作機會，吸收優良資產，壯大公司規模；另一方面，穩健開展投資業務，為公司長期保持較強的盈利水平提供有力支撐。

　　在面對2008年的新情況展望時，張誠強調指出，在2009年-2012年三峽沒有新的機組投產、缺乏利潤增長點的情況下，迫切需要尋找新的投資渠道和投資項目。

　　此前，市場普遍預期電力是資產注入和并購重組的重點板塊，而長江電力是熱門中的熱門。而此次工作會議中的論述，無疑為長江電力2008年的資本運作做了最全面的注解。

　　董秘付振邦此前在談到戰略投資方面的原則時表示：對外投資的70%投在電力能源領域，選擇優質、高效的火電企業參股，克服“電源單一”、“靠天吃飯”的被動性；另外30%的投資為以獲取短期收益為目的的財務性投資。

　　而此次工作會議上明確提出了未來并購對象需要滿足的地理條件，即以長江流域為主線、重點以三峽售電區域和長江上游流域為主要考慮對象的地方能源集團。

　　2007年，長江電力以現金28.5億元人民幣收購皖能集團約34%股權，完成了繼收購湖北能源之后的第二次地方能源布局。皖能集團和湖北能源，都是滿足上述地理條件的、可與長電形成“水火互濟”的并購對象。

　　除了并購之外，長江電力在2008年度還將開展投資業務。工作會議表示，“穩健地開展投資業務，為公司長期保持較強的盈利水平提供有力支撐。”

　　2006年，長江來水為歷史低點，發電收入較往年有所降低，正是因為出售建行股份獲得超過8億元的收入，使得長電每股收益維持在0.44元。

　　創新機組注入方式

　　在投資者最為關心的三峽機組注入方式方面，工作會議指出，要“強化市值管理意識，積極探索研究三峽發電資產注入上市公司的方案。”

　　長江電力目前共有8臺三峽機組，加上葛洲壩機組，管理總裝機容量達到1753.5萬千瓦，自有裝機容量達1124.5萬千瓦，同比增長56%；其中外部權益裝機容量291萬千瓦，同比增長1170%。

　　長江電力的8臺機組共分三批注入，分別是在2003年9-10月間注入2#、3#、5#、6#四臺機組，2004年7月注入1#、4#兩臺機組，2007年5月注入7#、8#兩臺機組。

　　由于2008年26臺三峽機組將完全投產，所以業界就此猜測三峽總公司將加快機組注入的步伐。

　　對于此次所提出的“積極探索三峽發電資產注入方案”，付振邦表示，目前還沒有形成明確的方案。

　　由于2007年收購2臺機組，長江電力2007年發電量增長明顯。三峽-葛洲壩梯級樞紐發電量770.6億千瓦時，同比增長20%，其中三峽616億千瓦時，葛洲壩154.6億千瓦時，分別同比增長25%和5%。

　　積極應對08年新形勢

　　2007年數據顯示，長江電力總市值1834億元，同比增長129%；資產總額642億元，同比增長34.9%；凈資產411億元，同比增長42%。實現利潤75.5億元，同比增長40%；每股收益0.598元，同比增長35%。

　　2008年，三峽電站將進入全面投產運行期，三峽－葛洲壩梯級電站總裝機容量將達到2105萬千瓦，水庫蓄水位將提高至172米。

　　張誠指出，由于控股母公司已將工程建設重心逐步向金沙江開發轉移，隨著溪洛渡、向家壩電站建設的順利推進，電力生產也要從組織、人員和技術上積極做好相應準備。



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