主題：胡汝銀：股指期貨推出時機已成熟

　上海證券交易所研究中心總經理胡汝銀昨日在京以研究者的身份表示，股指期貨推出時機已經成熟。

　　“如果說在去年、前年、今年我們進行了非常重要的股權分置改革，推出了創業板，那么下一步非常重要的、必不可少的舉措就是推出股指期貨，否則我們會錯失良機。”在“第五屆中國證券市場年會”上，胡汝銀說，衍生產品開發應首重抗操縱品種，如股指期貨、期權等。他指出，許多市場的經驗證明，股指期貨的推出會降低市場波動和市場風險，提升市場的總體質量、效率和內在穩定性。

　　胡汝銀認為，我國資本市場經過了近20年發展，市場從業者已經積累了越來越多的經驗，此時，市場需要實現以下兩個方面的轉型：

　　一是市場運行機制的轉型，要進一步拓展市場化改革的深度和廣度。“比如新股發行制度改革，在定價機制市場化的同時，應在市場發行供給方面，弱化對發行節奏的行政控制，完善資本市場的機制，實現長期供求的平衡。”胡汝銀指出，沒有供給機制總體的平衡，微觀評價很難得出合理的結果。“比如一年只發一只股票，怎么詢價都不可能有一個合理的結果，只有整個市場供求的預期達到了平衡，評價才能夠合理。”

　　二是監管機制和監管文化的轉型。“要實行以市場為本的監管哲學，監管目的是保證市場的公平、透明和效率。”因此，“一定要實現監管者、立法者其他的從業者之間合理的社會分工，要讓每一個人在激勵機制比較正確的情況之下都能夠充分發揮自己的核心專長，這樣才能夠提升整個社會效益，由注重股市短期波動和短期維穩，轉向注重市場的長期可持續發展，注重培育中國資本市場的戰略優勢和比較優勢，注重具有戰略意義的基礎創新和提升市場的運營效率與整體國際競爭力。”



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