主題：聯通A股今年估值13.65―15.6元

　目前，關于中國電信對CDMA網絡收購價格不一，申銀萬國的估值為642億元人民幣，而中金的估價約為500億元人民幣。

　　根據申銀萬國估算，在收購CDMA網絡后，中國電信能實現每股0.63港元的溢價。申銀萬國報告稱，根據中國電信業歷年收購價格中最高的市盈率來估計CDMA客戶的收購價格，并用亞洲主要全業務運營商的平均EV/EBIDA(企業價值/息、稅、折舊，攤銷前收益)來估計CDMA網絡價格，經測算，中國電信的固網價值為每股6.77港元，加上CDMA收購溢價，中國電信6個月目標價格為每股7.40港元。

　　“中國聯通(600050)的投資價格在于行業重組機遇中對其兩張移動網絡的價值重估，對于重組之后中國聯通的價格判斷有賴于其與中國網通合并之后協同效應的發揮。但是目前對這一協同效應的影響無法具體測算。”申銀萬國認為，聯通紅籌公司仍然存在價值低估，目標價為21.86港元。

　　國金證券陳運紅則分析稱，受重組影響，2008年聯通A股合理價值區間為13.65至15.6元之間，上漲空間為16%-31%；聯通紅籌股合理價格區間為24.25至31港幣之間，上漲空間為46%-85%；中國電信合理價格區間為10.5至12.4元，上漲空間為59%-87%；網通紅籌合理價格區間為34.25至40港幣之間，上漲空間為40%-63%.

　　國金證券同時預測，合并后的新聯通紅籌股，2008、2009、2010年EPS分別預測為0.926元、1.01元、1.11元，還有50%的上漲空間；中國聯通A股，2008、2009、2010年EPS分別預測為0.34元、0.38元、0.41元，由于在國內A股給予40倍PE，2009年合理價值為15.2元。網通紅籌股，折回2009年的合理價值為40元，上漲空間為60%.


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