主題：電信重組對中國聯通(600050)最為不利

以目前的電信重組版本而言，對中國聯通最為不利。

1．中國移動通信市場目前競爭主體只是兩家，中國移動和中國聯通，電信重組后中國電信也會拿到移動牌照，這樣移動通信市場就會有3家運營商，而且中國電信具有強大的經濟實力、人才實力，又是后起來，要在市場進行競爭，一定會用各種手段爭搶用戶，這對于C網剝離后只有1.2億用戶的聯通而言，市場壓力巨大，不言而喻。

2．中國聯通雖然可能會和中國網通合并，但是現在電信市場上，這是一個弱弱聯合的格局，兩家運營商實力都不強，要做到目前固定網絡和移動網絡的融合需要時間，而要將目前的固網業務和移動業務做好融合也是需要大量的時間，這個意義上在業務上進行融合增加實力需要較長的時間。

3．一個兼并和重組最大的成本不是直接成本，而是文化融合的成本，中國聯通和中國網通合并之后，如果還是完全分立的兩個公司，在人事、待遇、經營上分立，那么合并就沒有太多的意義，如果要進行融合，就會面臨了非常大的管理成本，以北京為例，北京通信和北京聯通規模都較大，人員整齊，不可能存在一方吃掉一方的問題，這樣的情況下，這兩個公司成為一個公司就有很大崗位調整，尤其是主管領導的調整，而待遇、管理模式，甚至思維方式都存在較大的差異。

從中國網通上一次從電信拆分出來和小網通的融合過程來看，要理順內部關系，解決好各方面的問題，沒有強力手段，花3年左右的時間，沒法完全解決。

4．在技術層面上，中國聯通保留的是G網，那么它的競爭對手是中國移動，中國移動已經擁有龐大的用戶群，而且 3G采用的TD-SCDMA標準是中國提出的標準，也會得到政府的政策支持，這個領域中國聯通的直接競爭也會更加激烈。

從這些方面來看，中國聯通在電信重組后前景最不可知。它最大的利好層面就是因為出售C網，會獲得一大筆現金，但是這些現金也很快會用于網絡建設和3G的升級。

因此，表面上中國聯通在重組后會有一些想象的空間，但是如果非常了解情況，可以看到，這此空間不大，可想象的正向因素就是那一筆出售C網的現金。

近期不斷有機構放出電信重組對中國聯通是利好消息，我個人以為那是為了市場炒作，拉起聯通股價，聯通股價大漲，就是機構出逃套牢散戶們的開始。

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