主題：短期利空出盡 債市穩中有升

　本周公布的一季度宏觀經濟和金融數據符合市場預期，3月份CPI仍然高企但是有所回落。數據公布后人民銀行立即宣布再次上調存款準備金率0.5％使得加息的預期大大降低。以上的舉措都被市場解讀為短期利空出盡，加之大盤股發行暫告段落市場資金面恢復寬松，債市結束前期盤整重拾升勢。上海交易所國債指數周一開盤113.03點，周五收于113.08，比上周上漲了0.07％，本周國債指數最高113.16點，最低113.00點，上海證交所國債指數本周收出了帶有短下影線的小陰線，全周共成交了43.8億元比上周減少了31.4億元。

　　從具體的走勢看，周一到周五的五個交易日前四天都在小幅上漲，分別上漲了0.02％，0.03％，0.03％和0.04％。周五回調了0.04％。從盤面上看，個券漲跌互現，上漲的品種以中長期品種為主。相較上周整體交投都比較活躍，但是老券和短券依然是最為活躍的品種。

　　上周末海關總署公布2008年3月份貿易數據，3月份出口總額1089.63億美元，同比增長30.6％；進口總額955.56億美元，同比增長24.6％。綜合前三個月數據今年一季度出口合計3058.97億美元，同比增長21.4％，較前一個季度下降0.9個百分點；進口同比增長28.7％，較前一個季度上升3.2個百分點。1季度實現順差414億美元，同比下降10.9％。1季度出口增速繼續回落反映了人民幣升值以及外部需求放緩對出口部門已經造成不利影響。本周國家統計局公布3月份，工業品出廠價格（PPI）同比上漲8.0％，漲幅比上月提高1.6個百分點，再創3年以來新高，一季度累計上漲6.9％。周三（4月16日）國家統計局公布一季度宏觀經濟數據。其中初步核算一季度國內生產總值61491億元，按可比價格計算，同比增長10.6％，比上年同期回落1.1個百分點。從數據上看一季度經濟增長明顯回落，但略高于此前市場預期。一季度居民消費價格總水平（CPI）上漲8.0％（3月份同比上漲8.3％，環比下降0.7％），漲幅比上年同期高5.3個百分點。其中，城市上漲7.8％，農村上漲8.7％。分類別看，一季度，食品價格上漲21.0％，拉動價格總水平上漲6.8個百分點；居住價格上漲6.6％，拉動價格總水平上漲1個百分點；其余各類商品價格略有漲跌。雖然3月份CPI有所下降但是鑒于大宗商品和勞動力成本大幅上升對供給的沖擊在短時間內很難消化，短期通貨膨脹的壓力依然很大而且有進一步加劇的可能。

　　本周市場小幅上漲主要是由于一季度宏觀經濟數據符合市場預期，再次上調存款準備金率大大減弱了加息的預期。目前市場氣氛相對平靜，在資金面較為寬裕的情況下，預計債市上漲勢頭將持續一段時間，下周仍然維持小幅上漲的態勢。

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