主題：馮國(guó)榮：創(chuàng)業(yè)板為股指期貨推出奠定邏輯基礎(chǔ)

申銀萬國(guó)證券總裁馮國(guó)榮上周在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)進(jìn)行《中國(guó)證券業(yè)的過去、現(xiàn)在與未來》演講時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板所產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)以及炒作效應(yīng)將為股指期貨推出奠定邏輯基礎(chǔ)，接下去管理層還會(huì)推出一系列的金融工具，股指期貨或許已在提上議程之中。


　　馮國(guó)榮指出，創(chuàng)業(yè)板是中國(guó)證券行業(yè)一個(gè)很大的突破，管理層接下去還會(huì)推出一系列的金融工具，股指期貨恐怕也在提上議程之中。

他解釋道，創(chuàng)業(yè)板的推出，在帶來的財(cái)富效應(yīng)的同時(shí)一定伴隨著炒作效應(yīng)。這一次28家創(chuàng)業(yè)板公司捆綁上市，其對(duì)主板的影響可能不會(huì)很大，但根據(jù)國(guó)際慣例，創(chuàng)業(yè)板本身的炒作效應(yīng)會(huì)形成財(cái)富效應(yīng)，而財(cái)富效應(yīng)又會(huì)加劇炒作效應(yīng)，一旦如此，創(chuàng)業(yè)板的市盈率就不是二十倍、三十倍，而是五十倍，一百倍，甚至一千倍。納斯達(dá)克市場(chǎng)就揭示了創(chuàng)業(yè)板的財(cái)富效應(yīng)和爆炒效應(yīng)。這時(shí)候股指期貨推出的邏輯就形成了。

　　“對(duì)于這一點(diǎn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)高度關(guān)注，所以基于邏輯的推理，很可能由于創(chuàng)業(yè)板的推出，股指期貨將會(huì)推出。股指期貨不僅可以做空，還有對(duì)沖作用，這就有助于正股走勢(shì)趨向平穩(wěn)和均衡價(jià)格出現(xiàn)，使股市價(jià)值得以體現(xiàn)。而在股指期貨推出的同時(shí)，融資融券很可能也會(huì)加緊推出。”馮國(guó)榮表示。

　　馮國(guó)榮還在發(fā)言中指出，我國(guó)的證券公司在這次整體改制以后發(fā)生了很大的變化。第一，建立了比較完整的法人治理體制；第二，建立了一個(gè)很好的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，包括凈資本動(dòng)態(tài)檢測(cè)體系，包括采用敏感性分析和壓力測(cè)試的意識(shí)，也包括合規(guī)體系的建立。證券公司同時(shí)實(shí)現(xiàn)了多元化發(fā)展，還實(shí)現(xiàn)了信息的充分利用，這些體系的建立都使證券公司在依法合規(guī)的過程中具備了可持續(xù)發(fā)展的能力。申萬在2009年應(yīng)國(guó)際證監(jiān)會(huì)的邀請(qǐng)，代表中國(guó)證券公司做了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)的介紹，并特別推出了一個(gè)采用敏感性分析和壓力測(cè)試的系統(tǒng)。這種壓力測(cè)試和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)同步進(jìn)行，也表明了中國(guó)的證券公司在綜合治理的政策出臺(tái)以后逐步趨于成熟，中國(guó)證券公司對(duì)壓力測(cè)試的把握已經(jīng)走在世界的前列。

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