主題：馮國榮：創業板為股指期貨推出奠定邏輯基礎

申銀萬國證券總裁馮國榮上周在上海財經大學進行《中國證券業的過去、現在與未來》演講時表示，創業板所產生的財富效應以及炒作效應將為股指期貨推出奠定邏輯基礎，接下去管理層還會推出一系列的金融工具，股指期貨或許已在提上議程之中。


　　馮國榮指出，創業板是中國證券行業一個很大的突破，管理層接下去還會推出一系列的金融工具，股指期貨恐怕也在提上議程之中。

他解釋道，創業板的推出，在帶來的財富效應的同時一定伴隨著炒作效應。這一次28家創業板公司捆綁上市，其對主板的影響可能不會很大，但根據國際慣例，創業板本身的炒作效應會形成財富效應，而財富效應又會加劇炒作效應，一旦如此，創業板的市盈率就不是二十倍、三十倍，而是五十倍，一百倍，甚至一千倍。納斯達克市場就揭示了創業板的財富效應和爆炒效應。這時候股指期貨推出的邏輯就形成了。

　　“對于這一點，中國證監會高度關注，所以基于邏輯的推理，很可能由于創業板的推出，股指期貨將會推出。股指期貨不僅可以做空，還有對沖作用，這就有助于正股走勢趨向平穩和均衡價格出現，使股市價值得以體現。而在股指期貨推出的同時，融資融券很可能也會加緊推出。”馮國榮表示。

　　馮國榮還在發言中指出，我國的證券公司在這次整體改制以后發生了很大的變化。第一，建立了比較完整的法人治理體制；第二，建立了一個很好的風險控制體系，包括凈資本動態檢測體系，包括采用敏感性分析和壓力測試的意識，也包括合規體系的建立。證券公司同時實現了多元化發展，還實現了信息的充分利用，這些體系的建立都使證券公司在依法合規的過程中具備了可持續發展的能力。申萬在2009年應國際證監會的邀請，代表中國證券公司做了一個風險經驗的介紹，并特別推出了一個采用敏感性分析和壓力測試的系統。這種壓力測試和國際金融機構同步進行，也表明了中國的證券公司在綜合治理的政策出臺以后逐步趨于成熟，中國證券公司對壓力測試的把握已經走在世界的前列。

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