主題：國內(nèi)油價最終上調(diào)不可避免

　　日前，財政部決定對中石油及中石化部分成品油實行進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅先征后返，最新數(shù)據(jù)顯示，一季度CPI在8.0%高位運行，油價調(diào)整之難再次彰顯無遺。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，價格管制只能在短期內(nèi)幫助穩(wěn)定通脹預(yù)期，從中長期看可能導(dǎo)致商品短缺并使通脹問題進(jìn)一步惡化，而財政補貼也更多是權(quán)宜之計，對控制通脹預(yù)期的幫助有限。從根本上來說，應(yīng)及時探索油價的市場化形成機制，從根本上解決國內(nèi)油市存在的種種問題。

　　德勤稅務(wù)合伙人朱桉認(rèn)為，財政部此次對成品油進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅實行先征后返是一項臨時性舉措，其主要目的在于對中石油和中石化進(jìn)行補貼。他說，一直以來，我國對油品價格實行政府管制，在國際油價大幅上升的背景下，國內(nèi)市場就形成了油價倒掛現(xiàn)象，致使中石油和中石化的煉油業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大幅度虧損。

　　至于六月底補貼期限結(jié)束后，監(jiān)管部門將采取哪些新措施平衡油價、油商、CPI等要素之間的關(guān)系，朱桉認(rèn)為，這取決于多方面考慮。比如，屆時整個油價體制會否維持現(xiàn)狀、國際油價作何表現(xiàn)、中石油和中石化之類大型國企的整體盈利情況等。監(jiān)管部門可能會根據(jù)這些情況進(jìn)行統(tǒng)盤考慮。他說，對油企會否繼續(xù)采取補貼措施，還要看國家的收入狀況；此外，也可能采取其它支持方式，比如銀行信貸。但總地來說，在油價倒掛背景下必然會照顧到中石油、中石化的盈利水平，因為其中還存在一個公眾公司的股東回報問題。

　　一些接受采訪的人士對《證券日報》記者表示，目前，國際油價持續(xù)高位運行、國內(nèi)油品實施價格管制、對低收入人群或生產(chǎn)商提供補貼、國內(nèi)通脹壓力加大等因素糾結(jié)在一起，結(jié)果是油價調(diào)整只能停留在“藍(lán)圖”上，油企的商業(yè)利益受到損害，消費者感覺不到太大好處，CPI的壓力也并沒有因此減小。“這種情況難以無限制地持續(xù)下去，”業(yè)內(nèi)人士稱，從中長期來看，應(yīng)全面認(rèn)識前述眾因素之間的關(guān)系，及時探索油價的市場化形成機制，從根本上解決國內(nèi)油市存在的種種問題。

　　對于價格管制和通脹這一對矛盾，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶做了一個簡要闡述。他說，價格管制能夠在極短期內(nèi)幫助穩(wěn)定通脹預(yù)期，但它是不可持續(xù)的。強調(diào)推行價格管制實際上是讓受此政策影響的公司所有者(或投資者)以壓縮利潤率的方式為反通脹埋單，它在根本上與投資者的商業(yè)利益相違背：為什么投資者要為了公共利益(即低通脹)而犧牲其私人商業(yè)利益呢？投資者要么會想方設(shè)法繞過這些控制，要么就會干脆縮小其業(yè)務(wù)規(guī)模把損失降到最低，而這將導(dǎo)致商品短缺并且使通脹問題進(jìn)一步惡化。

　　對于向相關(guān)市場主體提供補貼和通脹預(yù)期這一對矛盾，王慶表示，政府向低收入人群提供資助，能夠幫助這些人緩解通脹對其生活帶來的負(fù)面影響，但是對控制通脹預(yù)期卻提供不了任何幫助。同樣，考慮到生產(chǎn)周期，政府向制造商提供資助從而刺激商品供應(yīng)的方法也只能作用于一時，在遏制強勁通脹預(yù)期(它致使需求持續(xù)高于供應(yīng))的問題上卻提供不了什么解決辦法。

　　至于油價的最終發(fā)展方向，朱桉認(rèn)為，油價形成機制短期內(nèi)或許難有較大調(diào)整，但從趨勢上看，油價的最終向上調(diào)整將不可避免。目前，油價已達(dá)到歷史最高水平，而伊拉克、伊朗、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國的局勢仍有待于進(jìn)一步觀察，這些因素都將對未來的油價走勢產(chǎn)生影響。他認(rèn)為，國內(nèi)原油、成品油應(yīng)該以漸進(jìn)方式實現(xiàn)市場化定價機制改革。“如果管制價格和市場價格差距太大，會引發(fā)很多矛盾”。



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