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主題: 利亞德業(yè)績(jī)失速下存貨畸高
2020-04-02 09:18:54          
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主題:利亞德業(yè)績(jī)失速下存貨畸高

4月2日訊(記者 梁冀)利亞德近日在互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)投資者時(shí)表示,公司正在研發(fā)醫(yī)用口罩納米膜材料。此事在引發(fā)外界關(guān)注的同時(shí),更引來深交所一紙問詢函。同時(shí),利亞德也正面臨著自上市以來首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降的情況。

研發(fā)口罩材料被指蹭熱點(diǎn)

  公告顯示,利亞德此次研發(fā)的是一種“將普通口罩升級(jí)為符合醫(yī)療性能口罩”的產(chǎn)品,即納米膜。據(jù)了解,今年1月,利亞德與奧攔科技發(fā)現(xiàn)納米膜有可能應(yīng)用于口罩的生產(chǎn),使普通口罩升級(jí)為醫(yī)用口罩,雙方遂共同組成項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),進(jìn)行研發(fā)。當(dāng)前,該產(chǎn)品已完成研發(fā)并進(jìn)入檢測(cè)階段。

  值得注意的是,利亞德表示“目前該項(xiàng)目對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較小,公司僅以承擔(dān)社會(huì)責(zé)任為目的”。利亞德在公告中表示,該項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)中現(xiàn)有公司員工5人,3個(gè)月薪酬合計(jì)約25萬元,公司預(yù)計(jì)投入研發(fā)資金30萬元。該事項(xiàng)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較小,未達(dá)到重大事項(xiàng)披露標(biāo)準(zhǔn)。

  對(duì)于外界有關(guān)其蹭熱點(diǎn)以拉抬股價(jià)的質(zhì)疑,利亞德在回復(fù)函中也予以否認(rèn)。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到,利亞德股價(jià)由2月25日收盤價(jià)7.98元跌至4月1日的6.31元,這一價(jià)格與其17元的歷史峰值跌去近三分之二。

  Wit Display首席分析師林美炳向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示,口罩產(chǎn)業(yè)鏈目前都是熱點(diǎn),LED企業(yè)突然涉足口罩產(chǎn)業(yè)鏈,算是“蹭熱點(diǎn)”,但是淺嘗輒止的進(jìn)入不一定能形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),短期內(nèi)不會(huì)改善利亞德的業(yè)績(jī)。

 計(jì)提商譽(yù)減值致凈利潤(rùn)腰斬

  2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,利亞德報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89.38億元,同比增長(zhǎng)16.07%;凈利潤(rùn)7.29億元,同比下降42.32%。這也是利亞德在2012年上市以來首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑。據(jù)了解,利亞德利潤(rùn)驟降主要系去年計(jì)提商譽(yù)減值3.42億元。

  資料顯示,利亞德在2016至2017年先后并購(gòu)中天照明、普瑞照明、君則照明和西安萬科等公司,以開展夜游經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。但該業(yè)務(wù)板塊先后受到“降杠桿”以及整治亮化工程過度化等政策面影響,業(yè)績(jī)存在不確定性;同時(shí),利亞德于2015年收購(gòu)的勵(lì)豐文化也受到政策影響,業(yè)績(jī)低于預(yù)期,出現(xiàn)減值風(fēng)險(xiǎn)。因此,利亞德預(yù)計(jì)收購(gòu)公司資產(chǎn)組可回收金額低于賬面價(jià)值,計(jì)提商譽(yù)減值3.42億元。數(shù)據(jù)顯示,截至2019年9月末,利亞德商譽(yù)高達(dá)26.89億元,較報(bào)告期初無變化。

  中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到,2019年是利亞德自上市以來首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑;不過,其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻早有失速跡象。2015年至2019年,利亞德營(yíng)收增速分別為71.42%、116.45%、47.80%、19.01%和16.07%;同期凈利潤(rùn)增速分別為105.05%、102.19%、80.88%、4.53%和-42.32%。

  AIoT科技分析師林芝表示,利亞德夜游經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)比較激進(jìn),但是該業(yè)務(wù)受政府政策影響較大,過去兩年由于受政府“去杠桿”及整治亮化工程過度等政策影響,利亞德夜游經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)受到沉重的打擊。另一方面,利亞德往年高達(dá)一倍的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖彩菬o法持續(xù)的,還是會(huì)回到一個(gè)客觀的、符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律的速度上來。

應(yīng)收帳款與存貨高企


  除大額商譽(yù)懸頂外,利亞德還存在有應(yīng)收帳款與存貨高企的情況。2019年三季報(bào)顯示,截至報(bào)告期末,利亞德應(yīng)收帳款達(dá)到30.75億元,存貨達(dá)到46.62億元。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)合計(jì)占公司總資產(chǎn)比重過半,逼近公司83.38億元的凈資產(chǎn)價(jià)值。

  數(shù)據(jù)還顯示,利亞德一年以上的應(yīng)收帳款所占比重為82.44%,一年以上的存貨所占比重為88.07%。往年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)中,利亞德應(yīng)收賬款和存貨畸高的情況往往被高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)所掩蓋。如今業(yè)績(jī)下滑,利亞德的種種問題正逐漸顯現(xiàn)。

  有業(yè)內(nèi)人士表示,景觀照明工程行業(yè)具有前期投入資金規(guī)模較大、回收時(shí)間較長(zhǎng)、資金周轉(zhuǎn)速度較慢等經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)。因此,照明企業(yè)通常在投標(biāo)之前需要支付保證金,在施工過程中需要支付履約保證金,在施工完成后業(yè)主方還保留質(zhì)量保證金。同時(shí)施工企業(yè)往往還需要墊付材料款、施工款等各項(xiàng)費(fèi)用。

  財(cái)富證券研報(bào)認(rèn)為,預(yù)計(jì)2019-2021年,利亞德EPS分別為 0.41、0.52和0.66元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為18.84、14.70和11.57倍,給予其“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

  中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者先后就業(yè)績(jī)?cè)鏊佟⑸套u(yù)及應(yīng)收帳款和存貨等話題致電致函利亞德,對(duì)方表示,公司正處于年報(bào)發(fā)布前的靜默期,暫無法作出回復(fù)。


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結(jié)構(gòu)注釋

 
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