主題：長江電力聯姻湖北能源集團公司之分析

[FACE]ico2.gif[/FACE]整合長江流域水資源

　　長江西陵峽段建有三峽和葛洲壩兩座大壩，而長江支流清江上則建成了三座隔河巖大壩、高壩洲大壩以及水布埡大壩，五座大壩形成兩個氣勢宏大的反調節水庫和梯級航運。湖北能源集團擁有隔河巖、高壩洲以及水布埡三座電站。

　　據悉，清江梯級水電站處于華中電網乃至全國電網“西電東送、南北互供”的樞紐中心位置。同為近鄰大電源側，清江梯級水電站將長期承擔著為三峽、葛洲壩梯級水電廠進行補償調節和安全校驗的功能。清江梯級電站由于水庫調節性能好、設備先進，自動化水平高、機組啟停迅速、調峰幅度大等特點，成為湖北省電網和華中電網的主力調峰調頻電廠，在電網中承擔了核心的啟停調峰、調頻、調壓、小負荷旋轉備用的任務以及停機備用、黑啟動等輔助服務功能，為電網安全穩定運行和電能質量的提高做出了突出貢獻。水布埡投產后，清江梯級電站在電網中地位和作用更加突出。

　　分析人士表示，清江流域水量來源于降雨，6、7月份主汛期占年降水量的33％。長江流域主汛期為7、8月份；從多年的水文特性分析表明清江梯級電站對三峽梯級電站有較好的水文補償和庫容補償等作用。

　　清江梯級與三峽梯級水電站通過電網聯合調度，不僅將三峽電站保證出力由499萬千瓦增加到530萬千瓦，而且有效地減少三峽、葛洲壩兩電站的棄水調峰損失電量等。其具體效益有減少汛期棄水，提高季節性電能利用程度，五庫聯合運行可減少汛期協議棄水調峰電量13.11億千瓦時；利用清江梯級水庫汛限水位時間比三峽水庫少8、9兩個月的條件，調整發電出力和水庫充蓄時間，從而提高整個枯水期的發電水頭，增加的發電量約0.27億千瓦時；五庫聯合運行還可增加三峽電站發電計劃的準確性，減少計劃外電量。除以上效益外，五庫聯合運行后帶來的其他效益包括避免因事故停機帶來的懲罰損失；兩梯級間備用機組因相互調劑而提高可靠性；提高電網安全性等

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●集團公司整體上市工作穩步推進
2007年4月，集團公司根據省委、省和股東單位要求，開始啟動改制、重組和上市工作。至2007年底，已經順利完成第一階段的“增資”工作，即國電集團以其所持有的清江公司37.5％的股權認購集團公司新增注冊資本，國電集團成為集團公司第三大股東，清江公司成為集團全資子公司，集團公司整體上市工作穩步推進。
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消息來源自2007年湖北能源十大新聞--------說明的是清江是湖北能源集團的全資子公司
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水布埡水電站位于恩施州巴東縣境內，是清江流域梯級滾動開發的最上一級龍頭工程，壩址距上游恩施市117公里，距下游已建成的隔河巖水電站92 公里。主體工程由大壩、發電廠房、左岸溢洪道和右岸放空隧洞等組成。大壩為混凝土面板堆石壩，最大壩高233米，為目前此類壩型世界最高；電站為引水式地下廠房，安裝4臺40萬千瓦水輪發電機組，總裝機160萬千瓦，年發電39．2億千瓦時，是清江干流上最大的梯級電站。水布埡水電站水庫是一座具有多年調節性能的水庫，正常蓄水位400米，總庫容45．8O億立方米，調節庫容23．83億立方米，預留了防洪庫容5億立方米。可行性研究階段工程概算為：靜態投資88．44億元，動態投資120．43億元。1999年8月，國家經貿委批復同意由中國水電顧問公司和湖北省計委提出的”水布埡水電站可行性研究報告審查意見”，12月17日，國務院總理辦公會批準水布埡電站項目建議書；2001年6月20日，國務院總理辦公會批準水布埡電站項目可行性研究報告。主體工程于2002年開工，計劃2007年首臺機發電，2009年4臺機組全部投產。
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消息來源自湖北能源集團公司--------注意今年水布埡4臺40萬千瓦機組將全部投產,按照目前長電公司持有湖北能源集團公司41.96% 股權(原來的是45%,后來劃出一部分股權成立了湖北鴻信投資公司),如果按照設計水布埡的發電容量看,年均發電量為39.2億千瓦時,長電按照股本可以分得權益發電量:39.2*41.96%=16.4483億千瓦時(要知道長電第一季度所分攤得到的發電量也不過是33億千瓦時),同時湖北能源集團公司鄂州二期火電項目120萬千瓦機組也將在不久投運。

所以根據湖北能源2007年的凈利潤是5億左右測算，2008年考慮兩稅合并加新機組投運增加的發電容量估算本年度凈利潤達到8億(湖北能源集團公司有2 億股不到一點的長江證券,長江證券2007年年度業績每10股派5元的紅利也將在2008年上半年到帳)左右還是有根據的，長電可以增加權益利潤3.2億左右，按照出資初始資金31億來計算，還是非常合算的------注意這里還不含湖北能源集團公司后來剝離非主業的發電資產，目前酒店、地產等經營項目都劃歸后來成立的鴻信資產管理公司所有（長電持有41%股權），可以測算湖北能源集團公司2008年年度為公司帶來增利1億左右的凈利潤，其中去年12月月底收購的安徽能源集團公司34%的股權（相當與129萬千瓦火電機組），我未能在安徽能源集團公司網站上找到他們2007年年度經營業績，至于上海電力和廣控方面的情況看，在沒有實行第3次煤電聯動2008年年初的收益可能略有下降。

如果按照長電2007年的主業測算，長電公司在2008年兩稅合并后可以提高長電公司2007年發電主業收入（凈利潤）12.6%。

現在的關鍵問題是長電公司收購三峽電站機組方案是什么？收購幾臺機組這個才是大頭！如果5月收購的機組和6-7月（夏季用電高峰，如果這個時候經濟數據中的CPI能夠得到控制，調整上網電價還是可能的）前后實行的第3次煤電聯動，那么不久長電以及其他電力公司(07年下半年煤炭價格大幅度增長)將再次迎來業績高增長拐點（去年第4季度到今年5月機組收購前后是業績低谷區，主要是由于去年到今年上半年是新機組投產最高時間段，所以我們從一季度所分得的發電量減少2.6%也可以看出端倪，新增機組參與了分電與分水影響），而理論上行業低谷期股票價格也最低。






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