主題：水皮：工商銀行能夠走多高 大盤就能走多高！

　暴漲必有暴跌，暴跌未必會有暴漲。

　　為什么？

　　因為信心的問題。

　　信心這個東西從爆棚到崩潰可以是一個漫長的過程，也可以是一個頃刻的瞬間，而從崩潰到恢復卻一定是一個緩慢的過程，一個心有余悸的過程，一個一步三回頭的過程。一朝被蛇咬，十年怕井繩就是說的這個道理。

　　3月22日，水皮出席民生銀行非凡理財的啟動儀式，在演講的時候，水皮說如果一定要在此時此刻讓水皮為大家推薦一個包賺不賠的股票的話，那么水皮為大家推薦的不是民生銀行，而是工商銀行。

　　為什么是工商銀行？

　　因為工商銀行不僅代表著金融股板塊，更是代表著大家對中國經濟的一種價值判斷，換句話講，工商銀行實際上在油價高企的時代，已經成為中石油這個定海神針的替代產品，如果我們在工商銀行身上看不到希望的話，那么中國股市是沒有希望的。

　　那么工商銀行能不能給大家帶來希望呢？

　　其實，工商銀行現在看來是提前大盤一周見底。上證指數在4月2日創下3270點的新低，而此前的3月20日，工商銀行探底5.30元之后就再沒有下跌，當時的指數不多不少正好是3516點。

　　水皮向大家推薦工商銀行一共有兩次。一次在2007年初，工商銀行4塊錢的時候，一次就是現在工商銀行在5塊錢的時候。4塊錢的工商銀行，市盈率是28 倍，5塊錢的工商銀行市盈率卻只有20倍。一個年增長達到60%的銀行，一個A股價格快和H股接軌的銀行，20倍的市盈率難道不是低估還可能是高估嗎？

　　什么是價值投資？

　　在水皮看來，價格圍繞價值波動，高拋低吸就是價值投資，但是絕大部分投資者的操作其實正好相反，他們信奉的其實是趨勢投資，其實是追漲殺跌。股票越是有價值的時候，越不敢買，越是沒價值的時候，膽卻越大，連證監會的朋友都搞不懂為什么大家6000點在買股票，而3000多點卻在賣股票。道理就在于絕大多數投資者并不真正在意或是明白手中股票的價值，而是隨波逐流，漲的時候，看得更高，跌的時候，看得更低。

　　價值投資在某種意義上講和趨勢投資正好相反，是一種只輸時間不輸錢的投資法則。

　　當然，工商銀行能掙錢并不意味著能掙大錢。同樣是業績增長，工商銀行的增幅其實在銀行股中算低的。2008年一季度，工商銀行的業績增長是50%，而同期招商銀行的增長是140%。激進的投資者會覺得工商銀行股價的彈性不足，但是對于信心尚在恢復過程中的投資者而言，工商銀行的走勢至少在對指數影響上是至關重要的，而在2007年，工商銀行曾經到過9塊錢，從目前6塊錢的價位看，上升空間并不小，工商銀行能走多高，大盤就能走多高。

　　《華夏時報》4月5日的頭條文章題目叫“機構布局，A股絕地變盤？”根據水皮的同事的研究發現，早在3月14日3891點時，地產板塊的萬科A已經探底回升，這個時間整整提前大盤兩周，而工商銀行則是提前大盤一周探底回升。始于2005年8月的這輪牛市，一方面有股改的因素，另一方面又有匯改的時間相契合，也可以稱之為匯改行情，而房地產和金融又是其中的兩大領漲板塊。

　　并非巧合的是，2008年以來，人民幣升值的速度越來越快，這一周已經突破了7元的心理關口。如此看來，地產股和金融股此類受匯率上升收益影響最大的板塊春江水暖鴨先知不但是正常的，也是必然的，而包括QFII在內的機構提前介入這兩個板塊不但是合理的，也是正常的。不正常的倒是我們這些被暴跌徹底摧毀了信心的散戶，倒霉的也是這些散戶，底部割肉交出籌碼的也正是散戶。

　　金巖石說，價值投資就是超越生命周期的投資，這話在暴跌之后多少有點悲壯的成分，不過仔細想想，但凡進入股市的投資者又何嘗不是一朝入市、終身套牢呢？又有多少人會把錢從股市里拿出來用于消費呢？掙了還想多掙，套牢了就想解套，這輩子就算為國家和社會的直接融資做貢獻了。從這個意義上講，股市越活躍，吸收的民間資金越多，不但提高了直接融資比例，降低上市公司成本，而且對于緩解通貨膨脹的壓力，也是有積極意義的，不知管理層是否能夠明白其中的意義。

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