主題：中泰證券：迪安診斷買入評級

事件：公司公告2019年中報業績預告，預計實現歸母凈利潤2.35-2.65億元，同比增長15-30%。

　　業績略超預期，盈利能力持續提高。2019年上半年公司實現歸母凈利潤增速中值為22.5%，其中2019Q2單季度預計實現歸母凈利潤增速15-36%，取中值為25.5%，較2019Q1有顯著提高，逐季改善趨勢明顯，盈利能力進一步提高。與此同時，公司加大應收賬款管控，全面強化各項業務回款工作，現金流明顯改善，我們預計未來公司財務報表質量有望持續向好。


　　第三方實驗室陸續進入收獲期，拐點已現，合作共建持續高質高速發展。截止目前公司共計39家實驗室，其中18家已經盈利，2018年減虧/逐步盈利趨勢已經很明顯，實驗室利潤實現50%以上增長，2019年上半年內生業績持續加速，公司收獲期拐點凸顯；與此同時，公司繼續高質高速發展合作共建業務，逐步提升三級以上醫院共建數量，加深客戶粘性。

　　高端精準診斷技術平臺國內領先，伴隨診斷、質譜等領域全面提高特檢能力。公司在質譜領域與全球質譜龍頭SCIEX合資的迪賽思診斷GMP廠房已建成投產實現產品銷售，同時與核酸質譜龍頭Agena共同設計完成核酸質譜儀的國產化；NGS平臺攜手FMI和羅氏推動國際領先伴隨診斷產品的國內應用，目前已正式開始收樣檢測，公司布局的精準醫學產業鏈已初見成效，未來有望分享中國精準醫療市場的紅利。

　　盈利預測與估值：我們預計2019-2021年公司收入92.79、115.47、142.03億元，同比增長33.19%、24.44%、23.01%，歸母凈利潤4.92、6.30、8.10億元，同比增長26.59%、28.11%、28.47%，對應EPS為0.79、1.02、1.30，目前公司股價對應2019年22倍PE，考慮到公司實驗室經營趨勢向好，財務指標有望持續好轉，我們認為公司2019年合理估值區間為35-40倍PE，合理價格區間為27-32元，維持“買入”評級。

　　風險提示：實驗室盈利時間不確定風險，商譽減值風險，應收賬款管理風險。

【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。