主題：債券交易平穩一級市場認購火爆

　　在新股申購期間央行貨幣回籠力度保持平穩。央行本日發行了460億3年期央票和170億3個月央票，同時分別開展了28天及182天兩期正回購操作250億元和50億元，利率均與上周持平。

　　貨幣市場方面，金鉬股份新股申購結束，市場資金面有所改善，貨幣市場利率出現下調。7天質押式回購加權平均利率比周三下降了近50個BP報收3.4556%，1天質押式回購加權平均利率則變化不大以2.3605%報收，與上周四相比上漲了28個基點。由于下周還有紫金礦業大盤A股將申購，預測回購利率在未來幾個交易日下行空間不大，且隨著申購日的臨近極有可能重拾升勢。

　　現券市場方面，債券交投保持平穩，交易量達1209多億，與昨日基本持平，主要仍是受資金面抽緊的影響，相比上周則略有下降。短期品種活躍，7－10年中長期債券的交投仍較清淡。昨日1年期內的債券及國債品種交易量大幅下降，債券收益率基本保持平穩。盤中7年期070014成交3.87%，10年期國債成交價格維持在4.04%附近，080204七年期金融債4.77%有成交。

　　一級市場方面，進出口銀行發行的一年期債券，獲得近10倍的認購，認購熱情非常火爆。這只債券利率票面利率4.08%，加上0.05%的手續費，收益率可達4.13%，確實具備一定的投資價值，但筆者認為，10倍的認購倍數并不能反映真實的需求，因為該券采取數量招標方式，因此機構一般會擴大投標數量以提高中標的機會，這只是市場博弈的結果。

　　信用市場方面，短融惜售情緒明顯，成交量有所下降。AA-北電CP成交在5.35%左右，AAA電網4.49%有成交。


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