主題：企業(yè)債發(fā)行首日告罄 逆市燙手

“(發(fā)行)第一天就賣光了，企業(yè)債折價(jià)發(fā)行的現(xiàn)象可能將成為歷史。”4月3日，2008年西安市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資總公司企業(yè)債券(下稱“08西基投”)主承銷團(tuán)一位人士透露。

　　此前一天，08西基投在深交所啟動(dòng)網(wǎng)上發(fā)行。其中網(wǎng)上預(yù)設(shè)發(fā)行份額1億元，網(wǎng)下14億元，發(fā)行總額共15億元。

　　“(我們負(fù)責(zé)承銷的)5000萬(wàn)的額度一天就用完了，認(rèn)購(gòu)的資金有好幾億。”08西基投一家副承銷商內(nèi)部人士稱，“可能馬上啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制，從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)堋薄?br />
　　同日啟動(dòng)發(fā)行的另一只規(guī)模達(dá)15億元的企業(yè)債——昆明市城建投資開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司企業(yè)債券(下稱“08昆建債”)——也在首日告罄，“昨日上午，(我們負(fù)責(zé)承銷的)4000萬(wàn)不到一小時(shí)就被搶購(gòu)一空?！敝鞒袖N商之一的國(guó)泰君安一位相關(guān)人士稱。按照計(jì)劃，08昆建債的網(wǎng)上發(fā)行的截止日為4月9日。

　　企業(yè)債一掃去年10月份叫停銀行擔(dān)保之后的尷尬，駛?cè)肟燔嚨?。萬(wàn)德資訊數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，今年一季度共發(fā)行了9只企業(yè)債，總額達(dá)到272.9億元。

　　“現(xiàn)在，保險(xiǎn)資金投資企業(yè)債的需求很強(qiáng)烈，他們?cè)诘却嗟钠髽I(yè)債發(fā)行?！眹?guó)元證券債券分析師諶超說(shuō)。據(jù)發(fā)改委公布信息，預(yù)計(jì)4月份有6只企業(yè)債通過(guò)審核并發(fā)行，金額50億元以上。

　　在股市悲觀情緒蔓延、樓市不明朗交易成本上升的情況下，債市的吸引力驟增?！敖衲陚凶钔怀龅奶攸c(diǎn)就是資金推動(dòng)?！眹?guó)泰君安研究院王曉東分析，今年以外匯占款形式流入境內(nèi)的資金仍以資產(chǎn)投資為主，但偏好會(huì)轉(zhuǎn)移，選擇流動(dòng)性更好、收益更可觀的債市品種。

　　作為債券市場(chǎng)的主力軍，商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司可投資債券的資金將比去年明顯充裕。長(zhǎng)江證券在4月2日發(fā)布的債市研究報(bào)告中稱，由于二季度高達(dá)1.6萬(wàn)億的到期央票及現(xiàn)存的市場(chǎng)資金存量，預(yù)計(jì)銀行體系的流動(dòng)性依然充裕。

　　去年年底以來(lái)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)亦有明顯增倉(cāng)債市、淡倉(cāng)股市的跡象。隨著今年保費(fèi)收入的快速增長(zhǎng)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資也會(huì)增多。

　　股市、債市蹺蹺板效應(yīng)之外，企業(yè)債在擔(dān)保方式上的創(chuàng)新也是機(jī)構(gòu)熱捧的原因之一。

　　前述08西基投不僅是首只由專業(yè)擔(dān)保公司提供擔(dān)保的企業(yè)債，地方政府也現(xiàn)身?yè)?dān)保主體之中。

　　這種擔(dān)保方式實(shí)質(zhì)就是政府設(shè)立還款保證金制度，通過(guò)債券專項(xiàng)基金形式，每年由地方財(cái)政注入對(duì)項(xiàng)目的補(bǔ)貼款作企業(yè)債擔(dān)保，同時(shí)再找一家擔(dān)保公司，給企業(yè)債上“雙保險(xiǎn)”。

　　“投資者最看中的是發(fā)債主體本身的資產(chǎn)質(zhì)量和資金用途，在資金質(zhì)量和用途明確下，政府參與擔(dān)保將提升信用級(jí)別，這可能出于保險(xiǎn)公司對(duì)企業(yè)債的需求考慮?！敝R超說(shuō)。

　　另一只發(fā)行主體在安徽合肥經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的企業(yè)債也采用了政府參與擔(dān)保的形式，“目前正等待發(fā)改委批復(fù)，并有望在近幾個(gè)月上市發(fā)行?！背袖N團(tuán)一位內(nèi)部人士透露。

　　我國(guó)第一單無(wú)擔(dān)保無(wú)限制條件的純信用債券也即將面世。4月8日，中國(guó)中材集團(tuán)將發(fā)行5億元無(wú)擔(dān)保企業(yè)債券。該債券為5年期固定利率債券，票面年利率6.4%。此前，僅有中信集團(tuán)和三峽總公司發(fā)行了無(wú)擔(dān)保企業(yè)債券，由于發(fā)行人良好的財(cái)務(wù)狀況和深厚的政府背景，情況比較特殊，并不具有普遍代表意義。

　　“沒(méi)有銀行擔(dān)保的企業(yè)債在收益率上對(duì)投資者具備較大的吸引力?！敝R超說(shuō)，“‘08西基投’5年期的主體評(píng)級(jí)AA的債券利率為6.7%附近，比去年末有銀行擔(dān)保的10年期相同資質(zhì)的利率要高出60個(gè)bp左右?！?br />
　　受發(fā)行溢價(jià)等因素影響，4月3日上交所企業(yè)債券市場(chǎng)企債指數(shù)報(bào)收118.71點(diǎn)，微漲0.01%，成交金額1.7719億元。其中08石化債上漲0.33%，成交金額0.94億元，占總量的五成強(qiáng)，同時(shí)08上汔債、08上港債、08中遠(yuǎn)債等品種的企業(yè)債也比較活躍成交量都上千萬(wàn)元。


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