主題：中金所：股指期貨投資門檻初設50萬以上

　股指期貨即使明天上市，交易運行也完全正常

　　中國金融期貨交易所總經理朱玉辰在陸家嘴論壇上表示，股指期貨沒那么偉大也沒那么險惡，管不了把熊市變成牛市，也管不了把牛市變成熊市。它就是一個工具，它沒有這么大的功能，這個東西出來以后就能救市，就能把股市發展到什么程度。它沒有這么偉大。第二，它也沒那么險惡，這個東西出來以后就天翻地覆，有的人寫股指期貨推出來會影響到糧食安全，壓力太大了。我想恰當一點，這個產品平常心，世界運行了二、三十年，發揮功能還是比較平穩的。

　　雖然沒開業，但仿真交易沒有停止

　　朱玉辰介紹，中金所準備了三年，也沒有開業。但是中金所的籌備工作，一直在向著精深方向做準備。籌備工作一天沒有停止，籌備的力度也逐步加深。

　　我們忙什么，我們現在有仿真交易，每天早上上班，分析行情，加強風險控制。通過這樣的仿真，我們交易所一直在運行當中，就不斷地完善我們交易所的各項管理。再開股指期貨，再開這個品種，交易所就感覺是在老交易所基礎上開的。業務成熟度會更加好。本來大家說交易是模擬交易，后來我改名字叫仿真交易，模擬太游戲化了。整個過程除了錢是假的，其它全是真的。

　　這個過程當中，有一個好的現象，投資者對我們的仿真一直非常堅持。因為仿的剛開始階段，大家興致還很高，但是想到三年了，到現在為止開戶的屬于有7200多個，而且每天平均交易量都在10萬手以上。還有個別的客戶，一天沒斷過，每天都在上面模擬。模擬資產可能已經超過一個城市的財政收入了，模擬的好處，就是大家通過模擬的過程來熟悉這個產品。我們也通過模擬來加強我們的管理，我們目前主要業務，150個運轉還是圍繞著仿真做業務基礎。所以你到中金所一看忙忙碌碌，緊緊張張，和正常交易所運行是一樣的，要說明天就掛牌新的品種，股指期貨明天上市，我們和昨天的運行方式完全是一樣的。給我們這點時間，我們很珍惜，利用開業前一段時間，我們把準備更加精深一些，推出的產品更加穩健。大家期盼久了，可以給市場堅實的、扎實的、穩妥的方式把產品推出來。

　　準備推出 “合格投資者制度建設制度”

　　第二件事，我們籌備三年過程當中經歷了很多事，地震也經歷了，國際金融風暴也經歷了，衍生品國際間的變化也波瀾起伏。我們通過這段時間的籌備，把這些世界金融危機當中暴露出來的一些問題，我們一一檢討，通過這個過程當中，我們深刻反思，把我們的游戲規則，把我們的制度更好地完善。隔岸觀火，我們可以借此機會冷靜觀察，把危機當中要吸取國際間各市場所出現的各種問題，我們去認真吸取。這樣把我們的自主能力完善一些。

　　最近我們在制訂和準備推出一項制度叫做“合格投資者制度建設”。這次金融危機當中有一個教訓，要把恰當的產品銷售給恰當的投資者。像雷曼債券很大，都在機構之間買賣，機構之間對這個產品的理解已經很費勁了，香港做了一種發明，把它迷你化，大拆小，把小的產品一一賣到散戶手上，賣到普通民眾手上，民眾就更不懂了。賣雷曼迷你債券香港就亮出風險來了，可能是香港金融風暴影響最大的產品事件。我們這個產品是不是會出現類似這樣的問題，剛開始我們就避免小散戶的參與，我們就采用了大合約，最近大合約基礎之上又加了新的制度，投資者參與股指期貨大概有三項要求，第一項要求，投資者得有錢，有一個入市門檻，對他的風險承擔能力，自身財力有要求，我們現在初設50萬以上的客戶才可以開戶。有50萬現金的要求，應該說自己應該有幾百萬的資產。在這樣的客戶群體當中推出這樣的股指期貨品種，對投資者的門檻有界定。

　　目前做股票的客戶當中，50萬以下可能占95%以上，甚至97%、98%，這樣在股民當中很小的比例，讓風險承擔較低的投資者先不要涉足這些產品。

　　第二項保護投資者，就是得有知識，每個投資者進入的話必須經過考試，我們有一個測試，你確實知道了期貨和股票的區別，什么叫平倉，什么叫強迫平倉，什么叫追加保證金。以前我發現很多客戶把期貨變現貨，把股指期貨當成股票買賣。我們通過這種方式強迫他要熟悉這套知識，這樣對投資者是很大的保護，達不到80分，不得開戶。

　　第三項我們要求得有一些實踐經驗。必須要經過五個交易日的仿真，必須經過20手以上。除了剛剛三個硬性條件，我們還有若干參考條件，彈性指標，其中有一項做商品期貨有沒有經驗，打多少分，做股票有多少經驗。這個制度建設本身在全世界應該講推新產品有一套嚴格的制度，在中國也是第一次。我想這樣很慎重的原則，對產品剛剛開出來，是非常有好處的。這是真正從投資者利益角度出發，保護投資者利益一項重要舉措。

　　第三項我們要求得有一些實踐經驗。必須要經過五個交易日的仿真，必須經過20手以上。除了剛剛三個硬性條件，我們還有若干參考條件，彈性指標，其中有一項做商品期貨有沒有經驗，打多少分，做股票有多少經驗。這個制度建設本身在全世界應該講推新產品有一套嚴格的制度，在中國也是第一次。我想這樣很慎重的原則，對產品剛剛開出來，是非常有好處的。這是真正從投資者利益角度出發，保護投資者利益一項重要舉措。像這樣一些類型國際間出現的風波，出現的風險我們一一做解剖、分析，從而吸取經驗，完善我們的制度。這段時間我們利用開業前的寶貴時間，我們把我們的籌備工作進一步向縱深深入發展。



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