主題：H股優于A股吼工行建行

港股上周擺脫外圍和內地股市的影響，強力反彈，連升四日，恒指報收23285點，升破二十天平均線，向五十天平均線和二百五十天平均線進發。全周升幅累計2177點，升幅10.32%，為自去年八月以來最大單周升幅。動力也明顯增強，上周二和周五升幅最大的兩天，成交金額皆分別過千億和接近千億元，相信除了是基金季度粉飾窗櫥外，港股已回落至合理投資價值水平，吸引在商品市場上獲利回吐的資金回流。

　　
　　 外資流入趨勢不變

　　
　　 事實上，近期陸續公布業績的大藍籌和國企都有理想成績，足以支持現水平的股價，盡管今年在美國經濟衰退和內地厲行緊縮貨幣政策下，各大企業本年度的業績很難超越去年的水平，但中國始終仍會有10%的經濟增長，背靠祖國的香港，一定會受惠。

　　
　　 由于美元匯價持續疲弱的大趨勢不會更變，國際游資涌向中國有增無減，即使中國對美出口放緩，但今年首季外匯盈余仍每月以數百億美元的幅度增長。目前中國外匯總儲又創新高紀錄，達一萬六千多億美元。人民幣兌美元升破七算指日可待。要減壓排洪，將資金有秩序地引導至股票市場，包括內地股市、香港股市甚至海外市場的臺灣股市，看來是大勢所趨，事在必行，問題只待時機。

　　
　　 上周內地股市走勢甚差，與美股不遑多讓。上海A股指連破重要心理關口，跌穿三千六百點之水平；上海證券綜合指數則由去年高位的6092點回落至最低見3411點，跌幅達四成半。繼太平洋保險跌破上市招股價后，中煤能源、中海集運A股價也相繼失陷，連龍頭股中石油、建行也岌岌可危，破底之期不遠，可見市況之惡劣。

　　
　　 H股現價有吸引力

　　
　　 內地跌市之元兇是限售股解禁進入高峰期，市場估值三萬億人民幣，如果股東爭相減持套現，市場一定吃不消，而人大政協開會后中央救市措施未見出臺，遂引致一輪拋售。不過，上周五傳出有利好救市消息，內地股市即單日轉向，大幅反彈，各類指數升幅平均在3%至4%以上。主要是傳令削減印花稅，而自二月一日股票基金重新「開閘」以來，中國證監會連同上周五新批的兩只基金，已合共批出二十九只基金，部分基金已開始進入建倉期，相信有助穩定大市。從基本因素看，內地居民存款共有十八萬億元人民幣左右，今年一月、二月每日存款分別增加九千億，股票資產只占20%，與美國居民平均占50%到60%相去甚遠。只要市場恢復信心，即使限售股解禁，也不是大問題。

　　
　　 中移動接力領大市

　　
　　 值得注意的是，內地股市因流通股供應有限而估值長期偏高，隨著非流通股的解禁，AH股的差價一定會逐步減少，反而現水平的H股更具投資價值。倘若港股直通車開行，對內地資金，H股肯定更具吸引力，難怪上周實力中資國企股率先回升，反過來領導內地A股反彈了。

　　
　　 工行(1398)和建行(939)上周走勢最佳，率先升破二百五十天平均線，分別收5.57元和5.97元，且有成交配合，后市仍可見高位，目標可達6.3元和6.7元，可趁周二、周三大市回吐時候吸納，周一則不宜高追，止蝕位分別為5元和5.2元。

　　
　　 匯豐(005)升抵二百五十天線的阻力，升幅開始減弱，有回吐壓力，現水平不宜高追，可候回落至一百二十元或以下水平吸納。中移動(941)動力轉強，相信是未來大市上升的主要動力，可逢低吸納，短在線望135元，跌破110元止蝕。


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