主題：一季度央行凈回籠資金1.06萬(wàn)億元

上調(diào)準(zhǔn)備金率與公開(kāi)市場(chǎng)操作并舉 加大對(duì)沖力度
　　昨天，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回籠了1870億元資金。至此，3月份央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)共計(jì)回籠資金1.34萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)了7130億元凈回籠，雙雙創(chuàng)下單月歷史最高紀(jì)錄。

　　在整個(gè)一季度，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金量則達(dá)到了3.61萬(wàn)億元之巨，同樣也創(chuàng)下了歷史新高。然而，天量資金回籠并未實(shí)現(xiàn)季度凈回籠高峰。

　　對(duì)沖到期釋放的資金后，今年一季度，央行實(shí)現(xiàn)凈回籠量為6610億元。如果加上兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率所回籠的資金，則一季度，央行在本幣市場(chǎng)上回籠的貨幣量高達(dá)1.06萬(wàn)億元左右。而在去年同期則是1.19萬(wàn)億元，比今年同期還多約1000億元。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，考慮到今年外匯占款增速比去年有所加快，因此對(duì)資金面的緊縮程度則較去年略微有所放松，這也是眼下貨幣市場(chǎng)資金面仍顯寬松的重要原因。

　　巨額到期釋放資金量抵銷(xiāo)了部分緊縮力度。今年一季度公開(kāi)市場(chǎng)到期的資金量高達(dá)2.95萬(wàn)億元，比去年同期多出一倍有余。造成到期量增加的主要原因在于兩個(gè)方面：一是去年一季度大量發(fā)行的票據(jù)于今年到期，僅這部分票據(jù)量就高達(dá)1萬(wàn)億元；二是自去年四季度起，由于特別國(guó)債的發(fā)行，央行大量運(yùn)用正回購(gòu)調(diào)節(jié)短期流動(dòng)性，造成短期回購(gòu)的累計(jì)到期量大量上升。一季度回購(gòu)到期量達(dá)到了1.67萬(wàn)億元，為去年同期的4倍。

　　為避免給今后資金回籠造成壓力，今年一季度公開(kāi)市場(chǎng)的操作手法出現(xiàn)微調(diào)，即在央行票據(jù)發(fā)行上頻頻傾向于使用長(zhǎng)期工具，分散資金到期的時(shí)間。在三個(gè)月內(nèi)，三年央行票據(jù)發(fā)行量累計(jì)達(dá)到5710億元，比去年同期增加了1500億元。一年央行票據(jù)則降至7180億元，比去年減少了近3000億元。

　　隨著央行對(duì)沖力度的加大，政策的累積效應(yīng)已有所體現(xiàn)：根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，2月份廣義貨幣供應(yīng)量Ｍ2同比增長(zhǎng)17．48％，增幅比1月份低1．46個(gè)百分點(diǎn)，是自2007年7月以來(lái)的第二低位。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健認(rèn)為，央行加大對(duì)沖力度，收縮流動(dòng)性，有利于將流動(dòng)性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)控制在銀行體系內(nèi)部，防止過(guò)多信貸投放的貨幣創(chuàng)造效應(yīng)給抑制通脹帶來(lái)更大壓力。由于流動(dòng)性過(guò)剩依然存在，目前應(yīng)該繼續(xù)貫徹從緊的貨幣政策，靈活運(yùn)用央票這一數(shù)量型貨幣政策工具，加大力度，對(duì)沖過(guò)剩流動(dòng)性，以對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行施加更多的良性影響。（


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢(xún)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。