|
|
|
頭銜:金融島總管理員 |
昵稱:大牛股 |
發(fā)帖數(shù):112457 |
回帖數(shù):21857 |
可用積分?jǐn)?shù):99734450 |
注冊(cè)日期:2008-02-23 |
最后登陸:2024-12-20 |
|
主題:資金保障是未來債市的主要看點(diǎn)
本周債券市場(chǎng)延續(xù)了上一周的走勢(shì),其中國(guó)債指數(shù)一度沖至113.22點(diǎn),成交量伴隨放大,周四后隨著上證指數(shù)調(diào)整,未來將考驗(yàn)5日均線的支撐。企債指數(shù)繼續(xù)高舉高打,周四沖高到118.05點(diǎn),顯示了人氣的逐漸恢復(fù)。在企債方面,07世博2、06大唐債、04中石化等走勢(shì)較好,但是交易量都不大。此外,可轉(zhuǎn)債的股性強(qiáng)于債性已經(jīng)維持了較長(zhǎng)一段時(shí)間,其走勢(shì)在很大程度上受到正股走勢(shì)的影響。由于受到大盤影響,轉(zhuǎn)債品種本周出現(xiàn)較大調(diào)整,大多數(shù)品種都有下跌,而從底部率先有所萌動(dòng)的有赤化轉(zhuǎn)債、唐鋼轉(zhuǎn)債等品種。
央行近期再度提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),這屬于從緊貨幣政策的延續(xù),對(duì)于債券市場(chǎng)應(yīng)該有一定的影響,而近幾個(gè)交易日債市持續(xù)走高,主要是因?yàn)榻诎l(fā)行了不少債券型基金,這是助推債市上漲的主要因素,但目前債市收益率并不高,新近披露的2月CPI數(shù)據(jù)高達(dá)8.7%,創(chuàng)10多年來的最高紀(jì)錄,加息預(yù)期再度高企,這也成為近期債市定位的不確定方面因素。
從本周公開市場(chǎng)操作看,不論是央票發(fā)行還是回購(gòu)的利率都沒有發(fā)生太大變化,顯示貨幣資金市場(chǎng)的運(yùn)行環(huán)境依然平穩(wěn)。在基本面平穩(wěn)的前提下,市場(chǎng)仍然處在對(duì)收益的挖掘方面,由于前期資金涌入短期品種導(dǎo)致短期品種的絕對(duì)收益率偏低,因此資金把操作重點(diǎn)轉(zhuǎn)到延長(zhǎng)久期上,部分資金直接購(gòu)買3年左右的品種,而部分資金通過購(gòu)買更長(zhǎng)期限的券種來延長(zhǎng)整個(gè)組合的久期。但是值得注意的是,即使宏觀政策面比較平穩(wěn),仍要注意跟蹤貨幣資金市場(chǎng)的利率變動(dòng)。
目前長(zhǎng)期國(guó)債的收益率已經(jīng)從最高位回落了50-60個(gè)BP,但從需求上看,由于部分機(jī)構(gòu)對(duì)于長(zhǎng)久期資產(chǎn)的配置需求,導(dǎo)致雖然收益率比較低,但需求仍然強(qiáng)勁。再加上債券基金的加速發(fā)行和資金避險(xiǎn)的需求增加,市場(chǎng)對(duì)于現(xiàn)券的要求快速增加。另外,每當(dāng)人氣回暖時(shí),投機(jī)性的需求也會(huì)加劇長(zhǎng)債的定價(jià)波動(dòng)。從短期品種來看,基本上所有的避險(xiǎn)資金都集中到一年、三年的央票和短融等高收益率品種上。另外,短期品種還具有臨近到期優(yōu)勢(shì),一旦市場(chǎng)變化容易繼續(xù)持有到期,而中長(zhǎng)期品種缺少上述特點(diǎn),因此對(duì)中長(zhǎng)期品種的定位需考慮一定的利率因素。
債券市場(chǎng)的進(jìn)一步活躍,是離不開資金面的保障。從供給來說,政策性銀行08年約計(jì)劃發(fā)行10170億元,其中農(nóng)發(fā)行和進(jìn)出口銀行發(fā)債規(guī)模有小幅增加,而國(guó)開行的發(fā)行計(jì)劃縮減,使得總體發(fā)行規(guī)模下降。由于貸款規(guī)模的限制導(dǎo)致貸款長(zhǎng)期化,從而要求與之匹配的負(fù)債長(zhǎng)期化,因而中長(zhǎng)期債券的占比都有所上升。此外國(guó)債發(fā)行穩(wěn)定增長(zhǎng),還有公司債、企業(yè)債、資產(chǎn)支持證券等都有可能在今年有所發(fā)展,信用類產(chǎn)品發(fā)行需求將較2007年有較大增加,資金供應(yīng)成為影響債市未來趨勢(shì)的主要看點(diǎn)。
此外,保險(xiǎn)資金配置金額的提高,債券基金的發(fā)行都在為市場(chǎng)不斷的輸血,今年基本維持債券供不應(yīng)求的局面,在此前提下,央行緊縮力度的大小對(duì)債券市場(chǎng)起決定性作用,市場(chǎng)有預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到20%左右,這意味著還將通過此回收資金兩萬億元,后續(xù)的調(diào)控手段值得投資者繼續(xù)關(guān)注。
【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái),從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn),與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立,不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn),請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。
|