主題：工商銀行：大象持續快跑

公司不良貸款實現雙降，撥備覆蓋率上升33個百分點至103.50%，關注類貸款減少949億元，占比下降3.31百分點，資產質量實現全面躍升。公司持有的美國次級按揭貸款面值12.26億美元，累計計提準備金4億美元，持有結構化投資工具面值0.55億美元，計提準備金0.35億美元，我們認為，相關資產的準備金覆蓋率基本體現了該資產所承擔的風險。
　　我們看好公司特有的資源優勢和規模效應，未來中間業務收入仍將保持較快增長，維持前期盈利預測，預計2008年、2009年、2010年公司EPS分別為0.37元/股，0.49元/股，0.64元/股，2008年、2009年、2010年BVPS分別為1.89元/股、2.24元/股、2.69元/股，維持“強烈推薦”的長期投資評級。



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