主題：什么狀態下必須做多做空

恐懼和貪婪是股票投資最大的天敵。然而更多時候，必要的恐懼和適度的貪婪卻是跑贏大市的致勝法寶，關鍵看個人該怎樣用心去把握尺度——譬如豬年瘋牛市，當滬深兩地市場平均市盈率已經高達70多倍的時候，你如果還在無休止地貪婪著，而不知道估值風險為何物，恐怕距離資金帳戶大幅縮水已經為時不遠了；譬如鼠年超級熊市，當滬深兩地股指一泄千里、九成以上股票被攔腰砍斷再砍斷以后，你如果只能看到跌跌不休和空氣彌漫，而看不到金融危機狀態下的危險和機遇，以及擴容壓力砸出的估值洼地，恐怕將會直接面臨坐失抄底良機的尷尬，以及被過度恐懼捆住手腳的猶豫。

　　或許你會說，這都馬后炮，時過境遷，傻子都知道滬指6000點上方屬于必須逃頂的區域、滬指2000點下方應是歷史性大底。但是你或許沒有認真想過，什么狀態必須做多、什么狀態必須做空。換句話說，盡管每天你把大盤盯得死死的，可是你并沒有收到大盤透露給你的做多、做空信息。那么，又何以談起逃頂、抄底呢？

　　必須做多的狀態——大約從2008年6月滬指十連陰開始，系統性風險加大，監管層一改往昔調控市場的姿態，開始極力維穩了。盡管由于種種原因還沒有叫停國企大盤股上市和IPO，但是相關領導對二級市場投資者的關愛之心，以及高端媒體輿論救市的文章開始頻繁見諸報端媒體。此后，奧運大典勝利閉幕，滬深大盤頹勢加劇，然而，就在滬指殺破2000點整數關以后，監管層突然使出了“殺手锏”——2008年9月18日晚間，國資委表態支持央企回購自家股權、中央匯金公司宣布增持三大行股票、股票交易印花稅單邊征收，“三大利好”電擊療法作用下，次日兩地市場包括權證、基金、AB股在內的所有交易品種不足兩小時全線漲停，兩地股指達到歷史以來的巔峰狀態。爾后，盡管“三大利好救市”所營造的市場做多氛圍再度被雷曼兄弟公司破產的淫威夷為平地，但是產業資本大肆抄底二級市場的行為時有發生，實質上，這已經從市場層面上告訴了我們：中國股市已經處在必須做多才能賺大錢的狀態。至于中國平安公布計提157億元減值準備的三季度虧損報告、利空出盡后滬指見底1664.93點，那不過是錦上添花的一筆。而在股指無量橫盤在1700點一線的一周多時間內，竟然還有空軍司令叫囂著1500點和800點，竟然還有N多的投資者躲在恐懼的懷抱里，這不就是和自己的金融資產增值過不去嗎？而此后的四萬億投資規劃則從政策面上詮釋了無休止恐懼的盲目性和搞笑效果。外延一點說，當經濟政策趨勢和大盤運行趨勢已經發生了根本性的逆轉，而你還處在對鼠年股災的恐懼中，不是非常搞笑嗎？

　　必須做空的狀態——2007年11月5日，超級航母中國石油以22.44倍的發行市盈率上市；2007年12月12日，中海集運以23.94倍的發行市盈率上市；2007年12月19日，國投新集以29.40倍的發行市盈率上市；2007年12月21日，出版傳媒以29.98倍的發行市盈率上市；2007年12月25日，中國太保以35.84倍的發行市盈率上市……讓人困惑的是，這一時期滬深兩地市場平均市盈率高達70多倍，而上述國企大盤股何以會以五折、四折甚至于三折的優惠價連續批發給一級市場、經過機構資金和券商合謀包裝后推向二級市場呢？難道說這批上市公司的資產質量遠遠不如2007年1月9日以97.81倍的發行市盈率上市的中國人壽、2007年6月26日以98.67倍的發行市盈率上市的中國遠洋嗎？非也。唯一能夠站得住腳的解釋是：2007年1月和6月二級市場生意好，中國人壽和中國遠洋奇貨可居、物以稀為貴，2007年11月和12月二級市場生意看淡，國企大盤股IPO只能薄利多銷。而這不剛好從二級市場擴容的角度告訴我們股市行情處于必須做空的狀態嗎？且不說2007年12月3日至5日召開的中央經濟工作會議定下了抑制通脹、實施從緊貨幣政策的基調。換句話說，中國人壽、中國遠洋高溢價發行和中國石油們“低調”上市，不正是“抑制通脹”的真實寫照嗎？近期而言，2009年2月16日開盤一小時滬市成交692.23億元、深市成交328.17億元，兩市合計成交異常放大至1020.4億元，短線資金瘋狂出逃跡象明顯，此后大盤回落整理則從量能的角度驗證了當時市場處于短線必須做空的狀態。而這一小時和這天的成交量也成了60分鐘圖和日線圖上的天量，對研判后市行情參考意義不可忽視——嚴格說，后市單日兩市合計成交金額即使超過了2月16日的水平，但只要一小時成交還沒有刷新滬市692.23億元、深市328.17億元的記錄，就大可不必擔心股指見頂或市場進入必須做空的狀態，如此而已。而這，恰恰是經常被人忽略不計的。

【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。