主題：2009年是推出股指期貨的最好時機

　黃有根：創業板有利高科技產業發展

　　對于當前熱議的創業板問題，中國證監會湖北監管局局長黃有根介紹說，湖北轄區內有一大批高科技創業企業，創業板的推出，對高科技產業和提高高科技創業創新能力有積極的作用。推出創業板將會使資本市場和風險投資相結合，形成更好的市場選擇機制；有利于推動高增長的高科技企業建立比較完善的公司治理以及股權激勵機制；同時更好地動員社會資金，支持提升自主創新能力，為高科技企業的發展提供動力。

　　湖北有較強的科教優勢。武漢有東湖高新技術區，區內有光電產業、生物產業和商貿科技型產業基地；湖北全省大專院校在校學生超過100萬，相當于一個中大型城市，科研院所52個，科技專業人員達20萬，同時還有高科技企業數千家。在從資本市場發展方面，近年來，證監會湖北監管局會同地方政府和交易所一道，結合中小板和創業板的推出，進一步加大了對后備上市資源的培育力度，從政策上加以扶持，從規范上進行輔導。當前，湖北全省后備資源達282家，其中符合創業板條件的約120家，其中有54%屬高科技企業。黃有根表示，雖然中小板暫停了，但湖北監管局對市場的發展依然抱有信心，會繼續做好培育后備資源工作。

　　黃有根指出，湖北監管局培育后備資源時，主要圍繞“兩高六新”——即高科技、高成長，新技術、新經濟（凈值，檔案，基金吧）、新農業、新能源、新服務、新材料、新商業模式，來加大培育力度。在產業分布上，主要集中在光電產業、新型農業產業、新型物流，以及某些領域的傳統產業升級后形成的高新技術企業，如數控機床產業。

　　從資本市場角度考慮，要真正為創業板推出做好資源配置的準備，關鍵之一在于企業改制的規范化。很多高科技和高成長企業是由科研院所改制的，或科研人員轉向辦企業，或個人創業，因此，在規范改制方面要花很大工夫，特別是在產權和股權的明晰、公司治理結構的完善、激勵和約束機制等方面，要加大改制規范的力度。

　　另外，要充分注意到創業板企業的風險。創業板企業一般規模較小，抗風險能力較差，運營時間較短，業績穩定性較差。此外，科技成果的轉化具有較大的不確定性，對高管和核心骨干人員依存度較高。因此，黃有根認為，創業板擇機推出后，一線監管者必須加大對創業板上市公司日常監管的力度，在日常監管上大體應考慮如下問題：

　　第一，要督促企業完善內控機制和激勵約束機制，改變少數高管包辦決策的情形，形成有效的管理團隊，建立內控機制，在股權激勵機制上進行有效的探索，提高公司治理水平。

　　第二，要強化信息披露，企業運營中的風險一定要及時、完整、準確地披露。

　　第三，要做好投資者教育，建立合格投資者制度。創業板的風險較高，要求投資者具備一定的經驗及承擔風險的能力；考慮到創業板上市公司規模較小，容易出現操縱市場行為，因此，還應特別規范機構投資者的行為。此外，一定要發揮保薦人的作用，特別是在創業公司規模較小、經營管理能力較差時，這樣才能真正保證創業板推出后能夠健康發展。

　　江連海：2009年是推出股指期貨的最好時機

　　談起吉林省，中國證監會吉林監管局局長江連海如數家珍：吉林省處于東北腹地，是一個欠發達省份；現有A股上市公司34家，總股本人民幣147億元，總市值1000多億元，總資產1046億元，凈資產785億元。前幾年，吉林省上市公司的業績不是很好，但2007年以來有顯著提升。2008年第三季度，全省上市公司實現凈利潤35.62億元，但第四季度的利潤不好，估計會有所下降。吉林省有兩家證券公司，2008年股票基金交易總額1900億元，客戶交易結算資金88億元，同比分別下降35%和38%。省內還有4家期貨公司，9個營業部，以及一家境外期貨公司。

　　江連海表示，吉林省內早期上市的公司，經過十多年運營，有些還是不穩定。要進一步提高上市公司的質量，當地證券監管部門應做好以下幾項工作：

　　建議和推動轄區內上市公司在危機的背景下加強經營管理，進一步降低成本；

　　建議和推動轄區內上市公司調整結構，包括產品結構和產業結構；

　　強調越是在困難和壓力情況下，越要加強規范運作，要依法依規；

　　推動企業并購重組，進一步宣傳并購重組的重要意義。關于這一點，江連海認為，并購重組是資本市場永恒的主題，監管部門要向企業宣傳，提升企業對并購重組的意識和經驗，還應多向地方政府提出一些指導性的建議。從吉林省的具體情況看，江連海認為，企業和政府要樹立統一的大市場觀念，不能排斥省外的戰略投資者。江連海還特別強調，在上市公司的重組過程中，監管部門一定要加強指導和監管，務求使上市公司的重組是真重組，而不是“報道重組”、“假重組”，從而真正通過重組來提高上市公司的資產質量和經營力量。

　　此次兩會中，江連海提出“2009年是推出股指期貨的最好時機”。針對有人擔心在當前股市低迷情況下，推出股指期貨是否會“雪上加霜”，江連海表示，他的看法恰好相反，股市處于相對低位時，反而適合推出股指期貨，因為從國際經驗看，股指期貨的一大作用就是改變股票市場的“單邊市”格局，如果股票市場處于在高位時，往往拉低股指，而市場處于低位時，則往往向上推動股指，因此，2009年是推出股指期貨的好時機。

　　楊曉嘉：加大對資本市場的支持力度

　　中國證監會湖南監管局局長楊曉嘉這次上會沒有提交具體的議案，就提了一個建議，即希望國家加大對資本市場的支持力度，加快資本市場的發展。

　　“現在是資本市場發展非常有利的時機。黨中央、國務院推出保增長、擴內需、調結構的戰略方針，要實現這一戰略方針，需要資本市場這個平臺做支撐。“楊曉嘉說。

　　關于轄區內的企業融資形勢，楊曉嘉表示，湖南是一個經濟欠發達省份，對資金的需求非常迫切，而近年來，資本市場直接融資為湖南經濟發展做出了一定貢獻，目前全省有51家A股企業，還有4家境外上市，直接融資總額達3500億元。

　　關于中小企業融資，楊曉嘉說，除直接融資、金融機構中長期流動資金貸款和私募股權及創投資金外，還有來自政府的扶持。以湖南為例，2009年，湖南省政府對中小企業貸款貼息投放增加了1%，約1億元。此外，湖南中小企業發展的專項資金2009年也增加到4千萬元。

　　楊曉嘉認為，債權融資應該是中小企業融資進一步發展的重要途徑。湖南省政府不久前出臺了關于進一步支持中小企業融資的指導性意見，這里面涵蓋四條措施：第一，進一步拓寬企業融資渠道，培育上市資源，發行企業債，中小企業集合債，集合信托，短期融資券以及一些融資票據等。第二，改善金融服務，完善中小企業信貸機制，金融機構加大對中小企業的信貸投放力度，放寬企業貸款條件，降低流動資金的貸款門檻。第三，支持中小企業信用擔保制度的發展，主要是通過政府領導、市場化運作，鼓勵國有企業、大型民營企業，以及運作好的擔保機構共同投資，建立中小企業信用擔保監控，來加快對中小企業融資和信用擔保體系的建設，支持中小企業的發展。第四，政府加大扶持力度，增加貸款貼息和專項資金的投放。

　　關于“創業板”，楊曉嘉透露，湖南正積極準備后備資源。目前，全省股份制改制的企業將近200家，股東人數在200人以上的企業近200家，已申請希望通過發行股票上市融資的企業在100家左右，目前同券商簽訂上市輔導協議的企業有50多家。楊曉嘉認為，創業板企業同主板企業甚至中小板企業最大的差別在于其成長性，這應該是創業板上市企業非常重要的特征，因此，“本著對投資者負責的原則，我們在省內篩選創業板企業時特別關注企業的成長性，發現和培養了一批非常好的企業，為創業板的推出做出準備”。楊曉嘉表示。




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