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主題: 江銅權(quán)證具備投資價(jià)值
2009-03-30 15:41:30          
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主題:江銅權(quán)證具備投資價(jià)值

可能是因?yàn)榻縻~業(yè)股價(jià)的大幅走高,也可能是江銅權(quán)證的投資者對(duì)于江西銅業(yè)的未來(lái)走向尚存疑慮,截至上周四收盤(pán),江銅權(quán)證相對(duì)江西銅業(yè)股票的溢價(jià)率僅有3.16%。這對(duì)于一個(gè)剩余年限還有一年半左右的權(quán)證來(lái)說(shuō),已經(jīng)是一個(gè)很低的折價(jià)率。而從目前的情況來(lái)看,相比買(mǎi)入江西銅業(yè)股票,可能買(mǎi)入江銅權(quán)證更加劃算,而如果持有江西銅業(yè)股票的投資者轉(zhuǎn)為持有江銅權(quán)證,將能看到很明顯的直接收益。
  
  先說(shuō)準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有江西銅業(yè)股票的投資者,目前江西銅業(yè)股價(jià)為24.46元,如果持有1萬(wàn)股,總共投入資金244600元;如果轉(zhuǎn)為購(gòu)買(mǎi)4萬(wàn)份江銅權(quán)證(江銅權(quán)證的行權(quán)比例為1:4),目前每份價(jià)格2.448元,共投入97920元,節(jié)余資金146680元。如果將這146680元購(gòu)買(mǎi)貨幣基金或進(jìn)行其他投資,期限1.5年,假設(shè)獲得了6%的收益,計(jì)8866.8元。當(dāng)江銅權(quán)證進(jìn)入行權(quán)期,通過(guò)行權(quán)把4萬(wàn)份江銅權(quán)證變?yōu)榻縻~業(yè)股票,共需要資金154400元(江銅權(quán)證行權(quán)價(jià)為15.44元)。此時(shí)還有剩余資金146680+8866.8-154400=1146.8元。
  
  也就是說(shuō),如果持有江銅權(quán)證,并按照年息4%的收益管理剩余資金,那么一年半之后將比持有江西銅業(yè)股票多賺1146.8元,這就已經(jīng)體現(xiàn)出了江銅權(quán)證的投資價(jià)值。
  
  但是這僅僅是最膚淺的一層,如果轉(zhuǎn)入更為高深的層面,那么江銅權(quán)證的價(jià)值將更為突出。首先,對(duì)于目前全球金融危機(jī)是否結(jié)束,正反兩方的分歧很大,而銅價(jià)的走向?qū)τ诮鹑谖C(jī)將會(huì)異常敏感。恰恰江西銅業(yè)的股價(jià)又和銅價(jià)有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)作用,那么這里就出現(xiàn)了一個(gè)非常劃算的賭局,通過(guò)買(mǎi)入江銅權(quán)證來(lái)獲取較高值博率的機(jī)會(huì)。
  
  簡(jiǎn)單地講,因?yàn)榻鹑谖C(jī)的不確定性,假設(shè)江西銅業(yè)股價(jià)有50%的機(jī)會(huì)上漲80%至44.03元,同時(shí)也有50%的可能下跌80%至4.89元。假設(shè)某投資者買(mǎi)入4萬(wàn)份江銅權(quán)證,共計(jì)投資97920元,然后有50%的可能化為烏有,也有50%的可能從2.448元的價(jià)格漲至理論價(jià)格7.15元([44.03-15.44]/4),也就是說(shuō),這個(gè)賭局的數(shù)學(xué)期望為3.575元的價(jià)值,而投入僅為2.448元,收益率為46%。
  
  這個(gè)計(jì)算方法可能有偏激的一面,但道理就是這樣,權(quán)證的價(jià)值就在于對(duì)未來(lái)不確定機(jī)會(huì)的把握,贏了賺個(gè)盆滿缽滿,虧了就是這些投入。如果能夠把握好權(quán)證的這些投資機(jī)會(huì)并控制好合適的投資份額,假以時(shí)日,你必然能成為一個(gè)成功的投資者。

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結(jié)構(gòu)注釋

 
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