主題：寶鋼股份：二期股權(quán)激勵(lì)落地 買(mǎi)入評(píng)級(jí)


2017-11-07 00:00:00 和訊網(wǎng)?




????事件描述公司公告《寶山鋼鐵股份有限公司第二期A股限制性股票計(jì)劃（草案）》。


事件評(píng)論二期股權(quán)激勵(lì)落地，激勵(lì)范圍顯著擴(kuò)大：公司擬向董事、高級(jí)管理人員、關(guān)鍵崗位中層管理人員、核心技術(shù)、業(yè)務(wù)、技能人員等骨干人員實(shí)施第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。其中，授予價(jià)格為3.99元/股，授予股數(shù)為17764.46萬(wàn)股（含預(yù)留1000萬(wàn)股），占本公司股本總額的0.8037%，相比于第一次激勵(lì)股數(shù)占比0.2881%顯著擴(kuò)大，二期計(jì)劃中首次授予對(duì)象不超過(guò)1080人（不含預(yù)留部分），有效期包括授予后的2年限售期和3年解除限售期，按3年每年三分之一的比例解除限售。

經(jīng)營(yíng)優(yōu)質(zhì)，滿(mǎn)足授予條件無(wú)虞：行情復(fù)蘇疊加自身優(yōu)化之下，公司2016年經(jīng)營(yíng)相對(duì)優(yōu)質(zhì)，已經(jīng)滿(mǎn)足本計(jì)劃授予條件：1、公司2016年合并口徑噸鋼EBITDA約858元，在國(guó)內(nèi)對(duì)標(biāo)24家上市鋼企中排名第一，在全球?qū)?biāo)10家上市鋼企中排名第二，均優(yōu)于授予標(biāo)準(zhǔn)；2、公司2016年實(shí)現(xiàn)EVA達(dá)47.72億元，高于寶鋼集團(tuán)分解至公司目標(biāo)11.95億元；3、公司2016年合并口徑利潤(rùn)總額較2013年~2015年平均利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)率高達(dá)75.72%，高于授予標(biāo)準(zhǔn)比例15%；4、公司2016年合并口徑利潤(rùn)總額較“國(guó)內(nèi)8家對(duì)標(biāo)鋼鐵企業(yè)”利潤(rùn)總額均值的倍數(shù)高達(dá)19.44倍，高于授予最低倍數(shù)2.8倍。其中，相關(guān)指標(biāo)計(jì)算包含原“武鋼股份(600005,股吧)”的，其2015年利潤(rùn)總額按0計(jì)算。

解禁條件挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)并存，強(qiáng)化協(xié)同共助長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展：2018年~2020年，在眾多解禁條件中，盡管“利潤(rùn)總額/對(duì)標(biāo)企業(yè)均值”倍數(shù)要求略高于首期，但是考慮到寶武合并、湛江基地投產(chǎn)和持續(xù)降本增效等因素夯實(shí)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，疊加未來(lái)規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)進(jìn)一步增厚公司盈利彈性，二期激勵(lì)計(jì)劃解禁條件并非不可達(dá)到。同時(shí)，根據(jù)解禁條件，測(cè)算2018年~2020年解禁要求最低利潤(rùn)總額分別約121億元、129億元和137億元。公司作為央企，在鋼鐵行業(yè)內(nèi)率先并持續(xù)推進(jìn)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，不僅利于建立良好激勵(lì)機(jī)制提振核心人才積極性、提高管理水平，同時(shí)有助于推動(dòng)寶武實(shí)質(zhì)性整合以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)協(xié)同，由此深度改善公司核心競(jìng)爭(zhēng)力并維持強(qiáng)者恒強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)地位。

預(yù)計(jì)公司2017、2018年EPS分別為0.79元、0.87元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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