主題：王亞偉反復調研鋼鐵股

我們在6月末總結上半年明星私募調研時，重點提到王亞偉掌舵的千合資本，在其為數不多的調研中，有兩只個股被重復調研，而且均為鋼鐵股。而鋼鐵股也不負眾望，尤其是自5月中旬以來，一路上漲。

然而，許久未現身調研的千合資本在8月初又去調研了，而且還是鋼鐵股。恰巧，千合資本與銀河證券合作發行的一只新產品也于7月末剛剛成立，據媒體報道僅半天就賣了3個億。新產品剛成立，立即將目光又放在了鋼鐵股上，這是否意味著新產品的建倉會瞄準鋼鐵股呢？

上半年凸顯厚愛鋼鐵股

首先來回顧下上半年調研了那兩只鋼鐵吧。

數據顯示，申萬一級鋼鐵行業今年上半年雖然累計漲幅只有3.63%，但卻排在28個申萬一級行業第7位，中鋼國際和鞍鋼股份，前者在1月17日至4月11日，漲幅超過56%，后者在1月3日至2月22日，漲幅超過27%。而進入下半年來，鋼鐵行業股價爆發了，申萬一級鋼鐵行業從7月1日至今一直上漲。

華創證券6月末行業報告更提出了鮮明的觀點，即鋼鐵行業三季度上漲行情已經開啟，可以比肩今年上半年1-4月份的明顯上漲行情。通過類比來看，本次三季度鋼鐵的上漲周期可能維持2-3個月，漲幅可能破50%，因而推薦鋼鐵行業上升性帶來的投資機會。其推薦的長期邏輯是下半年需求有好轉預期，長期來看鋼鐵行業高盈利時代來臨，高利潤常態化，行業發生實質性轉變，而中期邏輯則是8、9月份鋼鐵行業供需格局有望迎來明顯的好轉，價格將迎來確定性的上漲機會。

近日，方正證券也提出，鋼鐵消費旺季即將到來，“金九銀十”鋼鐵采購高潮會使采購量維持在高位，同時目前鋼鐵庫存水平處于低位，旺季的鋼鐵需求將充分利好業績彈性較大的鋼企。

雖然現在上市公司中報還在披露過程中，但是通過已經披露鋼鐵行業中報或者業績預告來看，鋼鐵企業業績得到全面改善。要知道，這種盈利反轉改善的個股正是王亞偉過往投資風格中偏好的一種類型。

下半年首次調研同樣盯上鋼鐵股

就在鋼鐵股風風火火之時，千合資本又現身調研了，也是下半年來的首次調研。對，還是鋼鐵股，王亞偉似乎跟鋼鐵股是“真愛”。

8月3日，*ST華菱迎來了千合資本的調研，同去調研的還包括新華基金、銀河基金、長江證券、永城財險、雷鈞資本、曉漠投資等。

我們了解到，7月6日，公司公告顯示，終止收購湖南省金控平臺財信投資，轉而回歸鋼鐵主業。至于終止原因，公司在公告及之前調研中也予以了說明，簡單來說就是：

擬置入的金融資產今年已出現虧損，擬置出的鋼鐵資產業績已大幅改善。

正如公司所說，根據公司業績預告，上半年歸屬于母公司凈利潤為9億至10億元之間，去年同期則虧損9.4億元。*ST華菱表示，2017年上半年業績為其自1999年深交所上市以來最好的半年業績。

另外，在本次調研中，公司談到，近幾年由于無縫鋼管行業產能過剩嚴重，國內多家無縫鋼管企業關停倒閉，公司無縫鋼管也虧損嚴重，不過，公司鋼管業務今年一季度大幅減虧，二季度單季實現盈利。另外，從周期性來看，相對于長材和板材，鋼管會滯后 1-2 個月，目前公司鋼管訂單形勢向好。因此，公司暫無計劃將華菱鋼管剝離到華菱集團。

調研與新產品成立時間相近

值得一提的是，千合資本與銀河證券合作發行的一只新產品也于7月末剛剛成立，據媒體報道僅半天就賣了3個億，著實讓人感到“一哥”還是很有號召力的。

不過，這新產品剛成立，千合資本立即將目光又放在了鋼鐵股上，這是否意味著新產品的建倉會瞄準鋼鐵股呢，確實讓人浮想聯翩。

眾所周知，王亞偉的投資風格的一大特色是投資重組股、業績反轉股，而*ST華菱完全吻合，雖然在重組上出現了小插曲，但是業績反轉卻是實打實。

長江證券在7月末時表示，當前時點值得配置*ST華菱。其認為，隨著公司經營管理磨合、資產與產品結構優化等，公司盈利能力已經出現改觀并有望繼續回歸甚至超越行業平均水平，公司噸鋼市值由此存在修復基礎。華菱鋼鐵目前噸鋼市值965元/噸，與行業內對標普鋼企業平均噸鋼市值1637元/噸相比，差距672元/噸，如若公司噸鋼市值恢復到對標普鋼企業平均水平，則公司估值修復空間高達70%。


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