主題：市場期盼股指期貨

上周A股市場依舊延續前期的低迷走勢，并于周四再創新低，新的低點3658.04也就這樣很自然的來臨了。雖然后面三天大盤連續放量反彈，但終究因為前兩日的跌幅過大、過深，而導致周K線還是收于一根陰線。但這并不意味著行情就會就此低迷下去，從盤面和周K線來看，我們可以發現，成交量在一定程度上得到放大，而一旦價格觸及新低后，場外的資金開始陸續進入，雖然這部分資金在很大程度上是短線資金，但至少目前大家對于這個短期底部還是有所認同。周K線一根帶長下影線的陰線收盤也能很好的解釋這點。當然，就此認定這是一個底部或者大盤就此反彈，還是缺乏依據的。或者我們可以說，大盤是否能就此上揚還是要視后期的量能而定。此外，結合個股、板塊以及股指走勢來看，在整個下跌、反彈的過程中，市場格局在不斷發生變化，一方面成交量有所放大，另一方面，權重指標股和題材股的走勢出現分化，權重股在經過前期調整之后，內在的殺跌動能已經開始減緩，而前期相對抗跌的題材股則陸續回調。

　　宏觀資金面上，有喜也有憂。喜的是QFII資格再次獲批，市場流動性有所增加。憂的是央行重啟存款準備金率工具，流動性又有所減少。最重要的是，隨著投資者對高通脹、大規模再融資以及大小非解禁的擔憂，即使是入市幾千億的資金也顯得力量單薄。而新基金發行的效應也在不斷減弱，市場信心也難以在短時得到恢復。

　　股指期貨繼續維持一種弱勢的格局，但下跌的趨勢有所緩和。相對而言，近月合約的走勢略微弱于遠月，整體呈現一個近弱遠強的格局。從各期指的行情走勢，我們可以看出期貨和現貨之間的連續還是非常緊密的。比如說，滬深300現貨于周四創下新低，各期指合約也陸續于周四創下新低，但總體還是較現貨要弱。現貨屬于超跌后的技術性反彈，幅度有限，反映到期貨上，各期指合約也相繼下跌，尤其是后面幾天的反彈幅度明顯有限。從周K線來看，各合約繼續受到均線空頭排列的壓制，反彈明顯受限，量能也不能得到有效的放大。

　　將股指期貨的走勢和滬深300現貨指數的走勢結合起來，我們可以發現在現貨指數持續下跌的行情中，股指期貨也是持續下跌，而且期指是先下跌，然后現貨指數才下跌，這表明期指對現貨指數發揮了良好的價格發現和預期功能。而在股票不斷下跌、價值不斷縮減的過程中，我們可以通過持有股指期貨的空頭頭寸對手頭的股票多頭頭寸實施套保，從而減少現貨的虧損，達到規避風險的目的。此外，在大盤下跌的過程中，投資品種的缺乏導致我們在很大程度上只能持有現金。而一旦股指期貨上市，我們可以通過調整投資組合中的期指頭寸，達到在大盤的過程中也能實現贏利的目標。可以說，在目前大盤環境不好，股指不斷下滑的過程中，股指期貨的盡早推出不僅能解決投資者的風險規避問題，而且也能在一定程度上解決我國金融市場投資品種供小于需的瓶頸。近期部分市場人士也對股指期貨的推出發表了自己不同的看法，薪泓投資首度分析師左洪江稱，解決目前股市"病牛"狀態，推出股指期貨可謂是“強心劑”。如果能在股市止血點附近推出股指期貨，發揮其在“熊市”的助漲作用，也可讓目前市場積聚的恐慌情緒慢慢消化，達到多方力量以時間換空間的目的。賀強稱，如果目前推出股指期貨，將有利于機構建倉大盤藍籌股，為市場上漲帶來動力。




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