主題：未來一兩年債市有機會

　　“2008年，在股市波動加大、通脹高企的大環境中，債券基金應該成為投資者資產配置的不錯選擇。”華安穩定收益債券基金擬任基金經理賀濤接受記者采訪時表示。

　　賀濤認為，隨著2008年經濟增速達到本輪景氣周期的高點，物價和利率也將在今年達到高點，隨后很可能有回落。在此宏觀背景下，未來一兩年看好債市的機會。

　　賀濤進一步分析指出，國債市場年初以來大幅上漲，最近上調準備金率且有加息預期但市場總體依然穩定，最新的10年期國債招標結果也低于二級市場水平，這也說明各機構看好后市。未來隨著加息的兌現，2008年國債市場仍有一定的上漲空間。央行票據目前發行利率高且期限短、二級市場流動性好，華安基金認為，央票安全邊界高，已具投資價值。政策性金融債目前與國債的利差水平創歷史新高，究其原因，除了商業銀行投資金融債的利息收入需要納稅外，政策性銀行的商業化轉型使得市場重新思考其定位。企業債市場總體收益水平較高，尤其是可分離轉債純債部分隨著新債的不斷上市，市場流動性得到改善，投資價值顯現。

　　談及未來華安收益基金成立后的操作策略，賀濤表示，將立足流動性安全，以利息收入為主兼顧價差收入。以國債、央票等為核心品種，加大高收益品種的投資力度，例如政策性金融債、企業債、公司債等。另外通過擇機配置可轉債、積極參與網上網下新股申購增強組合收益。隨著債市的轉暖，今年債券型基金的收益構成中，債券投資收益占比將大幅上升。

　　賀濤介紹，目前債券型基金明顯比前幾年增多，對正在發行的華安收益來說，除了權益類資產投資不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，較大程度上規避了股市波動風險外，還有以下兩大特點：其一，沒有限制新股上市、權證轉股和可轉債轉股后的股票拋售時間。可依托華安強大的股票投研平臺，靈活選擇股票拋售時點，為投資者爭取更好收益。其二，基金對可轉換債券投資比例相對靈活，為較大限度分享可轉債收益提供了可能。



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