主題：電信重組將在奧運后進行

電信重組的時間表牽動著各方敏感神經。

　　 日前，信產部電信研究院副總工程師陳金橋在深圳舉行的廣發證券2008年春季投資策略研討會上指出，基于中國電信（0728.HK）、中國聯通（600050.SH，0762.HK）、中國移動（0941.HK）和中國網通（0906.HK）等電信運營商的股權結構太復雜，各方的交易價格很難計算，因此不可能在奧運會之前完成電信重組。

　　
　　 “估計有專門的工作小組專門負責此事。”陳金橋指出，即便是算出各方的交易價格的工作量都相當巨大。

　　
　　 根據陳金橋展示的電信運營商股權結構圖顯示，雖然國資委100%持有中國電信集團、中國網通集團、中國衛通、中國移動集團和中國鐵通集團的股權，但是到中國電信、中國聯通、中國移動、中國網通和中衛國脈（600640.SH）等上市公司層面，各方的股權關系就變得復雜。

　　
　　 陳金橋表示，電信重組是實現全業務經營的關鍵步驟，而傳聞已經通過的重組方案為：中國鐵通并入中國移動；中國聯通GSM部分與中國網通合并；中國聯通CDMA網部分剝離給中國電信；衛通與中國航天科技組建中國直播衛星公司，退出電信運營商陣營。六大運營商將主要演變成三家：中國移動、中國聯通和中國電信。

　　
　　 “不要希望一兩個‘外科手術’（電信重組）就能解決問題。”陳金橋指出，即便中國移動運營TD－SCDMA，仍然可能主導中國通信市場。

　　
　　 而如果按照上述方案，中國電信還要面對CDMA資產購置的巨額成本、CDMA網絡技術演進路線以及CDMA產業持續衰退的三大挑戰。中國聯通雖然擺脫了雙網運營的困擾，獲得資產出售的資金，并有可能獲得全球通用的3G技術標準——WCDMA，但是還得解決好固定移動網絡融合的問題，并有效消化歷史負擔。

　　
　　 陳金橋認為，電信重組后，主管政府部門應該進一步放開外資合作范圍，這樣才有利于中國聯通、中國電信與中國移動形成三足鼎立的競爭格局。

　　
　　 “國內決策程序的復雜性及奧運會因素，國內電信重組在上半年發生的可能性非常小，時間窗口應該在奧運后。”廣東證券電信行業研究員李太勇也表示，由于重組涉及到信產部、國資委、發改委等多個政府部門，決策程序會相對較長。隨著北京奧運時間迫近，電信重組理論上不會對奧運會的通信產生影響，但政府從萬無一失的角度考慮，奧運會期間應該會避免電信重組的事件發生，估計在今年第四季度的可能性比較大。

　　
　　 李太勇指出，其實電信重組是時不我待的事情，在電信重組時間不斷推遲的情況下，只會增加后期電信重組的成本，電信重組的預期效果只會越來越少，對國內通信產業發展也不利。

　　
　　 李太勇和陳金橋都認為，3G牌照的發放一定會發生在電信重組之后，或者是重組與3G牌照同時進行。因為3G牌照的發放也將會與TD－SCDMA產業鏈的成熟狀況相關，至少在TD－SCDMA試商用網絡運行一段時間后，才能判斷產業鏈的成熟性。


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