主題：比中國(guó)平安道歉更重要的是再融資制度

比中國(guó)平安道歉更重要的是再融資制度
3月20日一則題為《中國(guó)平安董事長(zhǎng)稱(chēng)融資無(wú)時(shí)間表對(duì)投資者表抱歉》的報(bào)道，引起了內(nèi)地資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。眾所周知，A股市場(chǎng)近期被“再融資門(mén)”鬧得人心惶惶，而再融資大軍中，創(chuàng)天量天價(jià)的正是中國(guó)平安。那么是不是平安在輿論不斷聲討之下已有悔意，并開(kāi)始考慮起A股市場(chǎng)小股東的利益來(lái)了呢?可惜，我們發(fā)現(xiàn)這只是略帶一廂情愿的解讀。

　　在中國(guó)平安于20日召開(kāi)的2007年業(yè)績(jī)報(bào)告會(huì)上，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官馬明哲解釋說(shuō)，平安融資是為了擴(kuò)充旗下子公司的資本金。他需對(duì)投資平安股票虧損的投資者“表示抱歉”。并稱(chēng)，平安將根據(jù)市場(chǎng)情況，審慎決定融資的時(shí)機(jī)和規(guī)模，會(huì)充分考慮市場(chǎng)的承受能力，將虛心聽(tīng)取各方面意見(jiàn)并加以認(rèn)真研究，目前融資還沒(méi)有準(zhǔn)確的時(shí)間表。

　　不難看出，這個(gè)表態(tài)中所謂的“道歉”很局限，僅僅針對(duì)“投資平安股票虧損”一節(jié)，并未涉及再融資事項(xiàng)根本。我們認(rèn)為，這種“道歉”是偷換概念、有不如無(wú)，對(duì)資本市場(chǎng)的建設(shè)、對(duì)平安自身的股東利益都是無(wú)益的。按照馬明哲的思維邏輯，平安的再融資方案本身是正確的，而且是必需的，唯一有欠缺的是出臺(tái)時(shí)機(jī)不夠好，起到了“助跌”作用，假若天時(shí)地利人和，平安能在A股市場(chǎng)處于上升通道時(shí)推出再融資，則是“皆大歡喜”的局面。但事實(shí)上，“平安股票的投資者虧損”僅僅是事情的惡果，不是惡因。

　　我們?cè)鴶?shù)次發(fā)表評(píng)論抨擊中國(guó)平安的再融資方案，指出其根本上的錯(cuò)誤在于兩點(diǎn)：第一，提出再融資設(shè)想時(shí)，平安A股上市僅僅10個(gè)月，從A股股東那里融資近400億元，而A股股東從它那里拿到的分紅才2億元左右，此時(shí)，平安就想再?gòu)腁股股東頭上圈走遠(yuǎn)高于自身凈資產(chǎn)的資金，此種作為置股東利益于何地?

　　第二，從始至終，平安管理層把再融資投資方向視為“絕密”拒絕向公眾股東透露一星半點(diǎn)，假若其真的是去境外收購(gòu)某家大型金融機(jī)構(gòu)，為了怕對(duì)方抬價(jià)而保密，尚情有可原，然而根據(jù)同日馬明哲的敘述，再融資資金首要方向仍舊是投資給自己的9個(gè)子公司補(bǔ)充資金，此種作為又置股東利益于何地?

　　故此，我們認(rèn)為，馬明哲絕對(duì)應(yīng)該道歉，但道歉的理由不是“平安股價(jià)跌了”，而是其整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)漠視股東利益的行為方式。換言之，即使A股滬指反彈回了6000點(diǎn)甚至創(chuàng)出新高，中國(guó)平安的這種只想圈錢(qián)而不思回報(bào)股東的作為依然值得質(zhì)問(wèn)……



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