主題：權(quán)證普跌 投資者應(yīng)謹(jǐn)防贛粵CWB1高估風(fēng)險(xiǎn)

　昨日，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)弱勢(shì)，上證指數(shù)報(bào)收1878.18點(diǎn)，較周三下跌45.83點(diǎn)或2.38％。受此影響，權(quán)證正股整體表現(xiàn)不佳，僅4只正股紅盤報(bào)收，其余正股均有不同程度下跌。中信國(guó)安、江西銅業(yè)和上港集團(tuán)下跌幅度相對(duì)較大，跌幅分別為4.62％、4.36％和4.24％。

　　受大盤和正股影響，權(quán)證普遍跌幅較大。17只權(quán)證僅國(guó)電CWB1微漲0.7％，其余全部以綠盤報(bào)收，且權(quán)證跌幅大都超過(guò)相應(yīng)正股。云化CWB1下跌10.42％，居權(quán)證跌幅榜首。其正股云天化則僅微跌0.17％，權(quán)證跌幅遠(yuǎn)超正股。此外，中興ZXC1、武鋼CWB1、上汽CWB1和上港CWB1的跌幅也均超過(guò)5％，跌幅均大于相應(yīng)正股。

　　昨日權(quán)證市場(chǎng)的整體回落，表現(xiàn)出了較為明顯的杠桿效應(yīng)，大多數(shù)權(quán)證跌幅超過(guò)正股。這一定程度上是由于目前大多數(shù)權(quán)證估值過(guò)高引起的。目前除阿膠EJC1溢價(jià)率較低外（以1月8日收盤價(jià)計(jì)算，其溢價(jià)率僅為2.33％），其余權(quán)證普遍溢價(jià)率較高，共有10只權(quán)證溢價(jià)率超過(guò)100％。當(dāng)大盤和正股下跌時(shí)，這些高溢價(jià)權(quán)證跌幅可能相對(duì)較大，投資者需注意風(fēng)險(xiǎn)，其中贛粵CWB1將在下月進(jìn)入第一次行權(quán)期，值得投資者注意。

　　資料顯示，贛粵CWB1的存續(xù)期為2008年2月28日至2010年2月27日，其中有兩個(gè)行權(quán)期。第一次行權(quán)期為2009年2月16日至2月27日，目前距離第一次行權(quán)期還有一個(gè)多月時(shí)間。昨日，贛粵CWB1的收盤價(jià)為3.874元，相對(duì)于其理論價(jià)值，目前贛粵CWB1價(jià)值高估，投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　從引伸波幅的角度來(lái)看，以1月8日的收盤價(jià)計(jì)算，贛粵CWB1的引伸波幅為175.42％，而其歷史波幅僅為53.14％，引伸波幅是歷史波幅的3倍多，表明權(quán)證目前的市場(chǎng)價(jià)值高估。按照歷史波幅計(jì)算的權(quán)證的理論價(jià)格僅為0.161元，而目前贛粵CWB1的市場(chǎng)價(jià)格高達(dá)3.874元，遠(yuǎn)高于其理論價(jià)格。從估值的角度而言，目前投資者中長(zhǎng)期持有贛粵權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)較大。如果投資者長(zhǎng)期看好贛粵高速的走勢(shì)，持有正股可能比持有權(quán)證更為劃算。





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