主題：權證普跌 投資者應謹防贛粵CWB1高估風險

　昨日，A股市場整體呈現弱勢，上證指數報收1878.18點，較周三下跌45.83點或2.38％。受此影響，權證正股整體表現不佳，僅4只正股紅盤報收，其余正股均有不同程度下跌。中信國安、江西銅業和上港集團下跌幅度相對較大，跌幅分別為4.62％、4.36％和4.24％。

　　受大盤和正股影響，權證普遍跌幅較大。17只權證僅國電CWB1微漲0.7％，其余全部以綠盤報收，且權證跌幅大都超過相應正股。云化CWB1下跌10.42％，居權證跌幅榜首。其正股云天化則僅微跌0.17％，權證跌幅遠超正股。此外，中興ZXC1、武鋼CWB1、上汽CWB1和上港CWB1的跌幅也均超過5％，跌幅均大于相應正股。

　　昨日權證市場的整體回落，表現出了較為明顯的杠桿效應，大多數權證跌幅超過正股。這一定程度上是由于目前大多數權證估值過高引起的。目前除阿膠EJC1溢價率較低外（以1月8日收盤價計算，其溢價率僅為2.33％），其余權證普遍溢價率較高，共有10只權證溢價率超過100％。當大盤和正股下跌時，這些高溢價權證跌幅可能相對較大，投資者需注意風險，其中贛粵CWB1將在下月進入第一次行權期，值得投資者注意。

　　資料顯示，贛粵CWB1的存續期為2008年2月28日至2010年2月27日，其中有兩個行權期。第一次行權期為2009年2月16日至2月27日，目前距離第一次行權期還有一個多月時間。昨日，贛粵CWB1的收盤價為3.874元，相對于其理論價值，目前贛粵CWB1價值高估，投資者應注意風險。

　　從引伸波幅的角度來看，以1月8日的收盤價計算，贛粵CWB1的引伸波幅為175.42％，而其歷史波幅僅為53.14％，引伸波幅是歷史波幅的3倍多，表明權證目前的市場價值高估。按照歷史波幅計算的權證的理論價格僅為0.161元，而目前贛粵CWB1的市場價格高達3.874元，遠高于其理論價格。從估值的角度而言，目前投資者中長期持有贛粵權證的風險較大。如果投資者長期看好贛粵高速的走勢，持有正股可能比持有權證更為劃算。





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