主題：平安：再融資為補資本金缺口

收購富通投資管理公司50%股權，與富通銀行并列為最大股東，平安完成收購后，富通投資將更名為“平安富通投資”。
　　昨日，中國董事長馬明哲和總經理張子欣分別帶隊，兵分兩路在上海和香港同時發布公司2007年業績報告以及斥資21.5億歐元收購富通投資50%股權的消息。

　　本次交易完成后，中國平安將與富通銀行成為富通投資管理公司(下簡稱“富通投資”)的并列最大股東。張子欣評價，平安與富通投資的合作是“中國的分銷能力與全球產品制造平臺的聯姻”，將產生規模協同效應，尤其是在亞洲等新興市場。

　　此外，對于市場關心的A股融資用途一項，平安高層依舊三緘其口，表示將彌補銀行、證券、產險等業務的資本金缺口。

　　昨日，中國平安股價并未受到年報和收購利好影響走強，A股收報55.95元，跌1.74%，H股收于49.90元，跌6.1%.

　　入主富通投資更受關注

　　年度業績報告會上公布的平安業績基本在市場預料之內。平安主要得益于保險業務和投資收益的高速增長，2007年，公司實現營業收入1652億元，同比增長53.1%；實現利潤總額174.8億元，同比增長126%；公司建議派發公司2007年度股息，每股派發現金股息人民幣0.50元，共計人民幣36.73億元。

　　但吸引市場更多目光的顯然是入主富通投資一案。平安集團昨日宣布，基于完善集團保險、銀行、資產管理三大支柱業務，提升國際化水平的考慮，公司董事會已于19日審議通過了《關于投資富通投資管理公司的議案》，同意公司以21.5億歐元收購富通投資50%股權。在收購標的中平安明確指出，須是富通投資合并荷銀資產在前，平安收購公司50%已發行股權在后。這一表述的背景是，經歷荷銀收購一戰后的富通投資實際上已經管理著富有人士、養老基金與其他機構的2450億歐元資產。

　　按照計劃，富通投資將于2008年4月2日啟動與荷蘭銀行資產管理公司的合并。合并后的目標公司注冊地在比利時，將成為一家全球性的資產管理公司。平安完成收購后，富通投資將更名為“平安富通投資”，但英文品牌則將富通放在前面“FortisPingAnInvestments”。

　　平安表示，新公司中富通投資的高管人員將繼續留任。同時，中國平安和富通銀行各自擁有提名三名非執行董事及建議兩名獨立董事的權力。董事長由富通銀行提名的董事出任，中國平安將向富通投資管理公司的薪酬和升遷委員會、審計委員會分別提名一名成員，并派出代表以觀察員身份列席亞洲管理委員會會議，以及向富通投資管理公司的亞洲辦事處借調投資專業人員。

　　張子欣表示，資產管理“第三支柱”實現有機增長對平安來說并不是一個很現實的選擇，通過與富通投資的合作卻可立即帶來可觀規模，有利于完善本公司的綜合金融服務平臺，迅速提升本公司旗下的資產管理業務能力，并推進本公司第三大支柱資產管理核心業務的發展，增強在國內和全球市場上的投資業務實力，將新的QDII產品和服務帶給公司的國內客戶群。

　　投資收益率創新高

　　從平安的年報中看，最為惹眼的是投資收益的大幅增加，總投資收益實現135%的翻倍增長，達到517.44億元，總投資收益率達到14.1%，創下公司歷史新高。同時，由于證券投資基金分紅收入增加，公司凈投資收益也實現歷史最高增速，增幅為25.1%，凈投資收益率為4.5%.集團含公允價值變動損益在內的投資收益達638.35億元。集團整體內含價值達到1503.11億元。

　　張子欣表示，投資收益的大幅增加主要是得益于股市的良好回報。而在2008年股市波動情況下，張子欣認為公司本身收入組成分散，不會受股市短期收入影響，公司全年主要收入來源還是費差和死差。不過，處于穩健考慮，平安還是對于高利率保單的準備金進行了增提。公司總精算師姚峰表示，未來幾年中將持續增提。

　　公司核心保險業務方面，去年全年保費收入首次突破1000億元。其中，壽險業務實現保費收入792.79億元，同比增長15.9%，占中國壽險市場的16.0%；一年新業務價值為71.87億元，同比增長40.0%；全年實現凈利潤78.31億元，同比增長38.1%.產險繼續保持快速增長，2007年保費收入達216.66億元。信托業務規模和產品形態均取得突破，管理的信托資產規模已達到475.19億元，平安證券業務實現凈利潤14.92億元，創平安證券公司成立以來新高。

　　銀行業務方面，2007年是平安銀行第一個完整財務年，銀行業務利潤占比提升至8%，利潤從3億增長到15億。今年，平安銀行將繼續加強信用卡服務和中小企業金融服務兩大核心業務，并在未來6-7個月中，陸續在上海、福州等其他地區建立相關業務。

　　高盛表示，平安壽險業務良好增長勢頭會持續，同時上調今明兩年每股盈利增長預測2%及8%，至2.39元及2.91元，但預期今年盈利會倒退16%，因為估計投資回報下跌37%，手續費收入減24%，財產和人身意外傷害保險盈利能力受壓，以及開支上升。


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