主題：聯通重大利空 C網價值500億

由于2008年移動替代繼續加劇，中國電信業很可能將在奧運前后開始重組，中國聯通C網將以500億元的價格出售。

　　
　　報告說，2008年上半年整個通信運營業仍將延續2007年的走勢，移動替代繼續加劇，中國移動繼續占據收入、用戶份額、利潤及新增用戶份額的絕對優勢。電信重組很可能將在二季度最遲在奧運前后開始重組，已無懸念。

　　
　　報告稱，電信重組方案仍然是中國聯通分拆C網予中國電信，然后攜G網與中國網通合并，但是目前對于C網出售價格仍不明朗，雖然通過DCF模型得出聯通的公允價值為13.5元，但是由于C網價格出售的不確定性，使得中國聯通A股價值仍存在一定變數，但500億元的出售價格應是較為保守的估算，對應A股目標價為13.2元，給予中國聯通買入評級。

　　
　　報告指出，3G牌照發放將刺激國內通信業固定資產投資，從而利好通信設備業。粗略估計，3G發牌后兩年內移動網絡建設拉動國內新增通信固定資產投資達500億元，同比增長25%左右。這部分投資預計從2008年下半年到2010年上半年之間釋放。因此2008年2季度可以布局受益較大的相關通信設備股。

　　
　　報告認為，中興通訊憑借其強大的研發實力以及在國產3G長期的積累，必然在更大規模的中國移動TD二期招標中獲得較高的市場份額。在收入規模急劇擴張的同時，規模效應逐漸顯現，利潤增幅明顯高于收入增幅。亨通光電受益行業光纖光纜景氣度提升，將會迎來一個快速發展期。新海宜光纖配線架和數字配線架兩項產品收益與光纖主干以及接入網絡的擴張將會有較大的發展，同時FTTx用的戶外機柜需求也會有較大擴張。



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