主題：中國石油：2007年業(yè)績展望

中國石油將于3月19日公布2007年業(yè)績。我們預(yù)計，07年凈利潤同比增長4.0%（國際會計準(zhǔn)則），至1,479億元人民幣，每股收益為0.81元人民幣。這可能會出乎市場之意料，因為市場預(yù)期較我們的預(yù)測值仍然高出4.5%。我們認為，市場低估了上游成本上升以及石油特別收益金大幅增加帶來的負面影響。

　　
　　我們預(yù)計，中國石油08年凈利潤增長14.9%，勘探與生產(chǎn)將是推動業(yè)績增長的主要動力。我們將WTI2008年價格預(yù)測上調(diào)至每桶95美元。

　　
　　面對CPI高企，政府對部分物價實行嚴格干預(yù)，因此，我們認為短期內(nèi)成品油價格上調(diào)的可能性正在降低。但提高資源稅的幾率也在下降，因為煉油廠目前處于大幅虧損狀態(tài)。中國石油基本上不可能獲得政府直接補貼，但我們認為潛在稅率變化將使公司從中受益。我們的盈利預(yù)測并未將此類政策變化因素反映在內(nèi)。

　　
　　在近期回調(diào)之后，中國石油H股股價目前下跌空間非常有限。另外，考慮到4.7%的股息收益率，該股吸引力凸現(xiàn)。如果07年業(yè)績的確表現(xiàn)不佳，建議投資者準(zhǔn)備買入H股。我們認為中國石油A股在近期會跑贏中國石化A股，大盤下跌的時候比較抗跌，能夠跑贏指數(shù)，但是絕對上漲空間也不很大。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。