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主題:股指期貨不會改變長期牛市
昨天的“大特區(qū)講壇”,北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越教授詳細講述了我國經(jīng)濟增長的邏輯,分析了我國當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢和發(fā)展趨勢,通俗地為海口市民講解了股指期貨推出對市場的影響,并指出股指期貨不會改變長期牛市。
10年大牛市格局沒有改變
胡俞越教授很堅定地認為,我國10年的大牛市格局是沒有改變的。首先是我國高速的經(jīng)濟增長形勢沒有改變,其次是我國上市公司仍保持于贏利狀態(tài)沒有改變。再次是市場資金供求很充裕,儲蓄向股市搬家的現(xiàn)象還在持續(xù)。還有奧運會、上海世博會、建國60周年等,都給股市的牛市一個好的內(nèi)在環(huán)境。
股指期貨是把雙刃劍
胡俞越教授認為,股指期貨對股市的影響是結(jié)構(gòu)性的,而非方向性的。根據(jù)日本、美國等國家的經(jīng)驗來看,股指期貨推出,股市若是處于牛市,會加大股市的波動;如果股市處于熊市,則會減小股市的波動。股指期貨是把雙刃劍,會影響股市的波動率,同時也是一個規(guī)避風(fēng)險的工具。
對于上市公司來說,股指期貨推出后將會更注重業(yè)績、成長和投資價值,上市公司會出現(xiàn)分化,藍籌股的時代即將到來。在投資結(jié)構(gòu)方面,以基金為代表的機構(gòu)投資者將得到超常規(guī)發(fā)展。證券市場方面,證券市場投資策略重構(gòu),股票選擇與時機選擇相分離。在期貨市場方面,股指期貨平穩(wěn)推出后,現(xiàn)有期貨交易品種將發(fā)生結(jié)構(gòu)性演變,金融期貨品種占領(lǐng)高地,商品期貨品種也將借其鋒芒,化蝶高飛。在監(jiān)管模式方面,我國的金融市場逐步進入混業(yè)時代,期貨市場、股票市場、貨幣市場的融合與互動將進一步加劇,混業(yè)經(jīng)營的金融體系要求新的統(tǒng)一體制的監(jiān)管模式。
股市會持續(xù)震蕩上揚
胡俞越教授說,股指期貨推出之前,股票現(xiàn)貨市場會持續(xù)震蕩上揚的趨勢,因為我國進入了一個特有的發(fā)展階段。第一,中國獨有的股權(quán)分置改革基本完成,實現(xiàn)全流通之后,大股東與股民利益逐漸走向統(tǒng)一,這個制度環(huán)境是其他國家不可能有的。第二,我們處在人民幣升值的特殊時期,資產(chǎn)價格重估是必然。第三,中國經(jīng)濟處在前所未有的高速發(fā)展階段,而且是前工業(yè)化、工業(yè)化和后工業(yè)化進程同時邁進的階段,這在世界上幾乎也是獨一無二的。第四,大量個股都將像中石油一樣回歸A股,香港的紅籌股也將回歸A股,中國股票市場的規(guī)模、容量和質(zhì)量將會大大改變,大盤點位的高低已經(jīng)不能用歷史點位來思考。這些特有的因素都在推動我國股市的走勢,將是總體上揚的。
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