主題：我們今天怎樣看救市

本周滬深股市凄風(fēng)苦雨，4000點大關(guān)不堪一擊，投資者資產(chǎn)縮水備受煎熬，而此時又不斷傳來歐美各國紛紛采取各種措施救市的消息，因此國內(nèi)要求救市的呼聲也一浪高過一浪。 投資者要求救市是正常的，但究竟應(yīng)該怎樣來救市呢？如果大家滿足于頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳，讓管理層出一點利好消息刺激一下股市，恐怕解決不了根本問題。如果股市弱了管理層可以救一下，那么反過來股市強了管理層也來壓一下， 這不是瞎折騰嗎？去年“5·30”的教訓(xùn)想必還記憶猶新。因此，今天怎么來救市，關(guān)鍵是要擺脫隨意性， 沒有規(guī)矩不成方圓，要給市場管理定規(guī)立矩，不能想怎么干就怎么干，這才是問題的關(guān)鍵。

　　救贖大盤權(quán)重股有害無益

　　縱觀滬深股市的發(fā)展歷史，救市、壓市循環(huán)往復(fù)出現(xiàn)過多次，一直是頭痛醫(yī)頭，腳通醫(yī)腳，問題依舊。救市的時候是赤裸裸的，壓市的時候也是肆無忌憚的， 根本就沒有什么章法。 這與歐美股市存在很大的不同，歐美股市漲了一般不會受到干預(yù)，但跌得過頭了就要受到干預(yù)，而且干預(yù)得相當(dāng)頻繁，管理層往往很快就會發(fā)表公開談話，表示經(jīng)濟狀況和前景都很好，給投資者打氣，一般效果都很好。 如果這一招不行， 就來注資、減稅、補貼、降息等措施，基本上都能奏效，像發(fā)生了“9·11”那樣的危機，股市也就只亂了幾天。 面對股市的上漲，歐美管理層都采取不干預(yù)的態(tài)度聽之任之，讓市場規(guī)律去自發(fā)調(diào)節(jié)。

　　滬深股市就不一樣了， 跌得太多了怕老百姓不高興，要干預(yù)；漲得太多了又怕高層不高興， 也要干預(yù)，最好股市完全在預(yù)想的軌道內(nèi)運行。這是用計劃經(jīng)濟的思路去管理完全市場化的股市， 所以往往管不住，結(jié)果不惜以黨報文章來壓市，或者就是半夜三更突然決定調(diào)高印花稅，搞“垂直打擊”。

　　如果現(xiàn)在仍像過去那么沒有章法來救市，那只能收一時之效，結(jié)果可能更糟。 如果現(xiàn)在管理層出手救市， 需要拉抬的目標(biāo)無疑就是股指，那么哪些股票能從中獲益呢？顯然是大盤權(quán)重股。本輪跌勢的重災(zāi)區(qū)就是這些大盤權(quán)重股，拉抬這些股票肯定是有效果的。

　　為什么這些曾經(jīng)風(fēng)光無限的大盤權(quán)重股現(xiàn)在會成為重災(zāi)區(qū)呢？就是因為過去炒過了頭，現(xiàn)在跌下來其實是價值回歸， 沒有什么可大驚小怪的。把這些本來正在正常回歸的股票救起來有百害而無一利，一方面這是對那些依靠資金優(yōu)勢瘋狂炒作大盤權(quán)重股的基金機構(gòu)的錯誤獎賞，給已經(jīng)引火燒身的基金機構(gòu)以脫身的機會，換上一批無辜的局外投資者被套牢；另一方面又給中國平安、浦發(fā)銀行之流重新創(chuàng)造最佳的圈錢機會，在另一個層面給投資者以打擊。看看中信證券，當(dāng)初炙手可熱的高價增發(fā)已經(jīng)讓投資者套了個結(jié)結(jié)實實，而海通證券的增發(fā)價也已岌岌可危。這些上市公司在最有利的時機以最小的代價圈到了巨額資金，苦的是那些擋不住誘惑的投資者。 試問，拉高這些大盤權(quán)重股的股價有什么好處？

　　現(xiàn)在應(yīng)如何救市

　　救市肯定是需要的，但一定要定立基本的章法，減少隨意性。首先應(yīng)該確立一個原則， 既然是救市， 顧名思義，應(yīng)是“救暴跌”而不是“救暴漲”。為什么？ 因為暴跌的破壞性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于暴漲。 股指漲到6000 點再跌到 4000點， 與股指漲到5000點再跌到3500點， 破壞性是差不多的。 人們可以看到，6000 點跌到4000 點花了 5 個月的時間，中間反復(fù)多次，以時間來緩沖跌勢的破壞性。 如果大盤是從5000點跌到3500點，相信基本上也是這個格局，并不是股指越高破壞性就越大。

　　現(xiàn)在的問題是怎么來救市？ 如果單純地拉抬股指，如前所述，是具有很大的副作用的。現(xiàn)在管理層比較熱衷于以新發(fā)基金來給市場輸血，達到間接救市的目的。這一招其實也間接具有拉抬股指的效應(yīng)，因為基金公司拿到了資金，往往還是扎堆買已經(jīng)重倉持有的大盤權(quán)重股， 以進行自救， 客觀上也給了股指一定的支撐。但這一招的副作用也是很明顯的，而且用多了也不管用，并不是想發(fā)多少基金都能如愿以償?shù)模袌霾缓玫臅r候基金也發(fā)不出去了，這反過來又進一步打擊了投資者的信心。

　　降低印花稅也是救市一招，但只要沒有章法，效果也是短暫的。 很多人贊成印花稅單邊對賣出方征收，以鼓勵買進， 那么以后股市漲得猛了，是不是又要改為對買進方單邊征收印花稅呢？這不是沒有先例的。只要沒有定立基本的章法，這么改來改去，就是瞎折騰，對股市的健康發(fā)展沒有什么好處。 給救市訂立章法，還包括對上市公司的再融資訂立嚴(yán)格的門檻，像中國平安、浦發(fā)銀行這樣的惡意圈錢行為是絕對不能允許的。為什么說這是惡意圈錢行為？因為其圈錢的金額大大超過了其凈資產(chǎn)，等于再造一個中國平安和浦發(fā)銀行。中國平安和浦發(fā)銀行應(yīng)該主要靠自身的努力去發(fā)展壯大，而不是利用股市的便利伸手向社會圈錢。這些錢如果用來另外建立一個保險公司和銀行，難道就一定不如中國平安和浦發(fā)銀行做得好？所以，制止惡意圈錢，不僅是給股市一個相對寬松的資金環(huán)境，也是社會公平的需要。

　　總而言之，沒有一定的章法，任何救市行為都是救得了張三救不了李四，到頭來只是換一批投資者被套牢而已。


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