主題：大盤震蕩探底的走勢還會延續

大　　今日兩市大盤再度繼續震蕩尋底。最終上證綜指是以3962.67點報收，下跌了8.59點，今日滬市全天成交金額為652.53億元。深成指收于13817.65點，下跌了125.51點，深市全天成交金額為296.29億元。今日兩市成交量均比昨日大幅萎縮。

　　
　　消息面分析，投資者對后市謹慎態度導致ETF折價率明顯擴大。截至昨日收盤，場內交易的五只ETF平均折價率為3.1%，而在今年一月底這一數據僅為1%。易方達深證100ETF(行情,凈值,基金吧)昨日報收4.422元，較當日凈值折價3.8%，華夏中小板ETF(行情,凈值,基金吧)昨日折價為3.9%，華夏上證50ETF(行情,凈值,基金吧)昨日折價1.9%，華安上證180ETF折價2.4%，友邦華泰紅利ETF折價3.3%，五只ETF平均折價率為3.1%。而這一數據意味著ETF的折價率正出現明顯擴大現象。根據今年1月30日的數據顯示，華夏上證50ETF基金當日折價為2.1%；華安上證180ETF折價1.4%；華夏中小板ETF折價0.9%；易方達深證100ETF折價0.53%；友邦華泰紅利ETF折價0.3%，五只ETF的平均折價率為1%。市場分析認為，作為被動追蹤指數的交易型基金，ETF產品經常成為短線資金的套利工具。由于其申購贖回多為機構投資人，常被視作市場風向標。自今年1月30日至昨日收盤，上證綜指下跌532點，被動性跟蹤指數的ETF產品也因本輪市場大幅度調整成為重創最深的品種，而該板塊交易價格集體低于其凈值水平，或反映出市場人士心態趨于謹慎。昨日，上證基金指數跌破4500點大關。至收盤，兩市基指跌幅均逾3%，ETF隨之全線下跌，跌幅均超過2%。與此同時，ETF基金場內交易活躍，五只ETF基金近期的整體成交量較前一階段日明顯放大。

　　
　　盤面分析，受紐約黃金期貨價格突破1000美元的刺激，兩只黃金股山東黃金(600547行情,股吧)和中金黃金(600489行情,股吧)表現出色，同時，其它有色金屬也有不錯的漲幅，由于美元持續貶值，推動了基礎金屬價格的走高。有色金屬價格在未來仍有可能保持強勢，這勢必對相關上市公司帶來較長時期的高增長機遇。此外，部分煤炭股依舊有不錯表現，兗州煤業(600188行情,股吧)、潞安環能(601699行情,股吧)均表現抗跌。由于油價持續上漲，澳大利亞BJ動力煤現貨價格從07年年中的51.2美元/噸漲至07年年末的86.2美元/噸，漲幅達到68.36%，進入2008年以后，其價格曾達130美元/噸的歷史高位，這成為最近推動煤炭股止跌回升的重要因素。大多數傳統行業的股票僅靠純粹的經營則很難支撐現在的股價，只有明確的業績大幅增長才能吸引資金的興趣，要么是需求的強勁增長能改變預期。比如國際油價突破每桶110美元，創近期以來新高，此外中東形勢緊張、美洲的委內瑞拉有減少石油出口的壓力，使得油價高企，替代能源則成為第一需要。由于投資人對美國經濟已陷入衰退的擔憂加劇，加速了美元的貶值，美元兌歐元再創新低，在這種情況下，有色金屬價格在未來仍有可能保持強勢，投資者可密切關注相關個股的走勢。目前，市場通過持續地大幅下跌來消化各方面的利空因素，市場往往會在短期放大利空的影響。而根據目前對2008年企業盈利增速25%-30%的預測數據來看，整體08年動態估值水平已經回落至21倍以下的合理區間，這將在一定程度上制約股指在短期內繼續大幅下跌的空間。

　　
　　綜合分析，今日大盤在擊穿了3900點的關口后，隨著中石油、中國人壽(601628行情,股吧)的進一步走強，從而對整個大盤指標股板塊的止跌回穩起到了重要的示范意義。近期大盤的大幅下挫，使得市場資金迅速向這些能對抗高通脹的群體轉移，這種趨勢將產生局部和階段性的投資機會。雖然近兩個交易日大盤在3900點一帶獲得支撐，但是由于盤中成交量始終無法有效放大，因此，后市大盤震蕩探底的走勢還會延續。



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