主題：聯通 5機構席位拉出詭異陽線

　3月13日，大盤沖決4000點整數堤壩，創出2008年新低3902.25點。牽動人心的舉動始于14：16，開市后一直處于下跌的中國聯通（600050.SH）被大單迅速拉起，10分鐘后平盤，此后20分鐘，經過兩波沖擊漲停，終盤收于9.69元，漲7.43％。已處飄搖中的大盤指數，在其帶動下，觸及3902當日最低點反彈近百點。

　　上證所13日晚間公布的數據顯示，中國聯通當日成交逾2.5億股，成交金額23億元，累計換手率2.75％，買入排名前兩位的席位顯示為“機構專用”，總計金額近1.8億元，賣出排名前三位的席位也顯示為“機構專用”，總計金額約1.9億。

　　遙相呼應的還有通信板塊個股，中信創測（600485.SH）、高鴻股份（000851.SZ）、ST大唐（600198.SH）及中興通訊（000063.SZ）等，也成為弱市里為數不多的上漲品種，漲幅分別為7.43％、5.81％、3.86％和3.3％，認股權證中興ZXC1（031006）也于尾盤放量大漲，上漲21.49％。

　　與此同時，一條消息在網絡悄然流傳——國內電信重組方案已經確定，最快將在下周公布。

　　傳聞稱，“部分運營商集團公司今天已下發電信重組的通知，交待資產和網絡融合的細節，該通知已下達至各地市分公司領導班子，但并未對所有員工公開此通知。同時，上述通知也并非監管部門下達的正式通知。”

　　昨日晚間，記者試圖聯系有關方面對消息做出驗證，但未獲得明確的結果。

　　巧合的是，中國聯通大漲當日，國際投行雷曼兄弟發布報告指出，預計中國聯通將從出售CDMA網絡中獲得400億元，同時將支付960億元收購中國網通股份。

　　該行預測，中國聯通與中國網通合并可能有兩種情形：一是聯通以現金或發行債券或新股的方式收購網通，二是聯通和網通平等合并。

　　作為備受市場關注的電信業重組方案，市場一直有著各種各樣的猜測。

　　而被業界認為最有可能的電信業重組版本則是：聯通將現有的C網、G網分離。其中，C網劃撥給中國電信，再以G網資源完成聯通與網通的整合。最終電信重組后形成三足鼎立的競爭局面。

　　2月27日，德邦證券的一份研究報告認為，如果這種方案最終成行，拆分仍將體現聯通的重組優勢。“我們堅持中國聯通經營價值12.8元的估值，同時認為，行業重組依然是市場化的，即賣給中國電信的C網理應享受市場并購溢價，所以再次重申公司的‘買入’投資評級。”

　　3月3日，國都證券分析師歸凱的報告表示，由于中國網通2008年市盈率只有13.5倍，在目前估值水平下，與聯通紅籌換股后會為聯通帶來一次性的業績增厚，靜態2008年聯通紅籌估值會從24.7倍下降到19.1倍（不考慮出售C網收益和與網通合并后的協同效應），但同時由于網通部分的凈利潤增速約為零，因此簡單合并后的新聯通總體業績增速，會從當前的20％以上下降到5％左右，嚴重影響新聯通的估值水平。

　　歸凱表示，電信業諸多重大事件的推進邏輯是，先重組，再發全業務牌照，等年底再發3G牌照。按照這種推進順序，作為3G設備運營商的中興通訊及其認股權證此時的大漲比較難以解釋，需要等相關情況明朗后再做判斷。

　　廣發證券分析師李太勇則表示，沒有過多關注市面上傳播的消息，現在的股票價值基本符合實際價值，當日的上漲是屬于炒作，只是短期行為，從長期看，行業的競爭環境仍不是很樂觀。因此，對聯通的投資需要謹慎。

　　平安證券分析師劉軍認為，聯通基本面并沒有什么變化，至于相關傳聞，現在無法驗證，但基本上沒有負面消息。短期上漲無論有沒有消息出臺都很正常，關鍵問題是前期該股下跌有點過頭，跌破了合理估值，任何機構都會考慮買進這種股票。

　　“從長期來說，我看好中國聯通，因為：一是聯通解決了C網和G網兩手博弈的問題，二是賣掉C網可以解決聯通長期以來資金短缺的問題，三是聯通有可能成為未來唯一的WCDMA標準運營商，WCDMA與G網較容易接軌。”劉軍表示，合理估值將在12元左右。


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