主題：等待不確定因素的明朗

大盤在接連擊穿去年7月20日--23日向上跳空缺口的支撐以及4000點整數關口之后，午后再度刷新低點，A股市場面臨考驗。從盤面看，屬于整體回調，個股普遍殺跌，交運物流、石化、鋼鐵、地產等個股跌幅居前，前期的熱門板塊，如農業龍頭、航天軍工、創投等跌幅較大，這些板塊今年以來積累了較多的獲利盤。相對來說，煤炭能源類個股逆勢走強，主要是國際油價突破110美元每桶消息刺激。但是在整體弱市背景下，任何追漲行為都需要謹慎。

　　由于市場對進一步加強宏觀緊縮的預期很高，大盤弱勢格局暫難改觀，弱勢盤整還是主基調。雖然目前不少個股估值已經合理，但是對宏觀調控、資金壓力的恐慌情緒打亂了原有估值體系，市場只能選擇在調整中等待不確定因素的明朗。

　　周圍市場現在正在逐步走暖，尤其是美國股市的反彈。國際市場的行情走好與國內A股表現有明顯差異。現在A-H比較正在逐步縮小，導致資金重點開始轉向國內市場。這對國內市場的恢復也會有重大的影響。今天煤炭股上演了"救市主"的角色，表現相當搶眼，對此我們認為，現在原材料價格大幅上漲，已經傳導到了煤炭價格。雖然煤炭板塊對市場的影響不是很大，但是對提高市場信心的作用還是有的。

　　次貸危機、再融資預期外加解禁股套現壓力等三大利空動能集中釋放，使大盤指數探尋新低。今年2月信貸數據已經出來了，同比大幅下降。這可以理解為國家宏觀調控效果已經開始顯現。在今后的一段時間內，宏觀調控的力度肯定會加大，市場風險也會加大，但是機會仍然存在，市場前景依舊看好。

　　后市建議堅持確定性選股的思路，即尋找業績預期穩定，受益內需增長主題的投資機會，可關注化肥、農藥、煤炭、新能源等行業。投資者應盡可能在下跌的過程中建倉那些基本面尚佳、成長性尚好的中線股。一般而言在通脹過程中上游的采掘和下游的可選消費品比較容易受益。因此要把握價格在行業間傳導的規律，選擇定價能力強的行業投資，只有這樣才能獲得超出通脹水平的投資收益。

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