主題：未來半年是推出股指期貨好時機

最近市場對金融衍生品的討論很多，是否有必要推出股指期貨也有爭論。我們可以先從兩個“前車之鑒”中找找經驗教訓。一個是國內權證投機。由于權證和股指期貨不同，它不是基礎衍生品，而且2005年以來的不少權證背負著股改作用，本身就有適度的扭曲。最關鍵的是2006、2007年是大牛市，證券公司也盲目追求業務擴張，忽視了客戶基礎是否扎實，這一系列原因導致權證給市場帶來負面影響。另外一個就是美國金融危機。但是美國金融危機并不是指數期貨做空引起的，只能說經濟結構有問題之后過度創新，而監管過于寬松。這些情況在目前國內都不存在。

　　而從各方面情況看，未來半年將是推出股指期貨的好時機。首先是半年后經濟逐步明朗提供了好的推出時機。當前宏觀經濟形勢確實不好，股市已做了相當的反應。但是究竟有多不好，只是預期，還沒有足夠的依據和明確的看法，經過一段時間相信就比較清楚了。無論好還是壞，市場都有足夠的心理承受準備。屆時推出股指期貨，投資者都會依據自己的預期進行交易，而且相信市場到那時候已完成宣泄，出現非理性波動或者惡性投機的可能性很小。

　　其次是市場參與群體結構也越來越適應推出的需要。目前，相當多的股市投資者者已被套住，沒有被套還能夠有充裕流動現金的投資者，對風險防范都會有一些辦法。而場外沒有做好準備的，也不會貿然進來做股指期貨。

　　此外半年后股指期貨的各項準備工作會完成得更加充分。不管是設立投資者資格準入，還是技術系統的進一步完善，應該都能細致的完成準備工作。而且證券市場的大幅度波動以及長期等待，給期貨公司上上下下的熱情降了溫，這對期貨公司未來開展業務未嘗不是好事情。

　　不管是國際還是國內經濟形勢，明年4月份后都會比較明朗些。國家如果出臺相應的經濟政策調整，也會給市場帶來全面的預期。股市也度過了最嚴峻的宣泄階段，市場進入到相對緩和拉鋸時期。這個時候推出股指期貨應該是比較好的時機。




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